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## エグゼクティブサマリー 必需品の持続的なインフレによって引き起こされる購買力への圧力の高まりは、米国の家計支出を再構築し、投資戦略に影響を与えています。世論調査データは広範な財政的負担を示しており、アメリカ人の約半数が食料品、医療、住宅の費用に苦しんでいます。この経済的現実が、消費財から金融市場に至るまで、価値の探求を促進しています。投資家はAI主導のメガキャップ株の高評価をますます精査し、過小評価されていると見なされるテクノロジー中心のETFや国際株式に軸足を移しています。 ## イベントの詳細 現在の経済環境は、堅調な株式市場のパフォーマンスと、消費者の具体的な苦難との間に顕著な乖離があることを特徴としています。POLITICOの世論調査によると、アメリカ人の46%が飛行機での旅行を含む休暇を afford できないと感じており、50%が食費を支払うのが難しいと感じています。この財政的ストレスは、食品廃棄物を最小限に抑えることを目的としたソーシャルメディアの「残り物ハック」の台頭などの行動トレンドによって裏付けられています。平均的なアメリカ人家庭は、捨てられた食品で年間1,500ドルを失っていると報じられています。 このような状況が、価値志向の投資アプローチの舞台を整えました。最初の分析では、ブラックフライデーのテクノロジーETFの取引が注目すべきイベントとして挙げられました。これは、他の点では高価なリーダーによって特徴付けられていたセクターへの割引価格での参入ポイントに対する市場の幅広い意欲を反映しています。価値の探求は、一部の株が多くの人にとって法外に高価になっている市場への直接的な反応です。 ## 市場への影響 テクノロジーセクターは現在、二分された現実を提示しています。一方では、AIブームが計り知れない価値を生み出し、現在、10の米国のメガキャップ株がS&P 500の40%を占めています。しかし、この集中は評価に関する懸念を引き起こしています。 > ロイターの分析が指摘しているように、「米国株式市場全体の運命が、AIの将来への継続的な信頼にかかっていると言っても過言ではありません。」 これは、2つの異なる市場結果につながりました。 1. **過小評価されているセグメントへの逃避:** 米国の投資家は、**アルファベット** (**GOOGL**)のような米国企業よりも株価収益率が低い、**アリババ** (**BABA**)や**百度** (**BIDU**)などの中国のAI関連企業に資金を投入しています。**KraneShares CSI China Internet ETF** (**KWEB**)や**Invesco China Technology ETF** (**CQQQ**)などの上場投資信託は、かなりの資金流入を記録しています。 2. **テクノロジー評価の再評価:** AIの構築には、データセンターのような物理的資産に多額の設備投資が必要です。これにより、従来「資産軽視」型だったソフトウェア大手—**マイクロソフト** (**MSFT**)、**メタ** (**META**)、**アマゾン** (**AMZN**)、**オラクル** (**ORCL**)—が「資産重視」型企業へと変貌しています。この根本的な変化は、過去10年間で無形資産を重視してきた株価純資産倍率（P/B）に基づく評価モデルに異議を唱えています。 ## 専門家のコメント：Riot Platformsの事例研究 **ビットコイン**マイニング企業である**Riot Platforms** (**RIOT**)は、この戦略的かつ資本集約的な転換の好例です。同社は、AI業界にサービスを提供するために、その重要な電力容量を活用して高性能コンピューティング（HPC）データセンター事業へと移行しています。最近の**ビットコイン**生産の減速にもかかわらず、この将来を見据えた戦略に基づいて、同社の株価は長期的に大幅な上昇を見せています。 この動きは、AIの基礎インフラを構築するために、テクノロジー企業が実質的な物理的資産を引き受ける傾向を例証しています。アナリストはかなりの上昇余地があると見ており、公正価値目標は現在の株価をはるかに上回っていますが、大規模なリース契約や「資産重視」モデルに伴う高額な設備投資に関連する新たなリスクも生じます。 ## より広い文脈 市場は、マクロ経済の逆風と変革的な技術の波との複雑な相互作用を乗り越えています。購買力危機は、投資家がポートフォリオを再考し、投機的な勢いよりも価値と持続可能な成長を優先するよう促す強力な力です。テクノロジーETFへの需要は、少数の高パフォーマンスなAI銘柄を保有する集中リスクなしに、テクノロジーセクターへの分散された低コストのエクスポージャーを求める願望を示しています。 同時に、AIそのものの物語も進化しています。ソフトウェアとモデルに焦点を当てた初期の誇大広告は、必要なインフラを構築するという現実的な課題に道を譲りつつあります。この変化は、テクノロジー企業の評価方法の再評価を必要とし、「資産軽視」のビジネスモデルが最高のマルチプルを誇った時代に終止符を打つ可能性があります。したがって、テクノロジーにおける価値の探求は、高価格への反応であるだけでなく、セクターの財務メカニズムにおける根本的な変化への早期適応でもあります。
## イベントの詳細 中国国内のGPUメーカーである**Moore Threads**は、最近の新規株式公開後、株価が驚異的に急騰しました。最初の5取引日で、同社の株価は723%も高騰し、投資家の並外れた強い意欲を示しました。この急速な評価額上昇により、同社の総市場価値は4423億元に達し、半導体業界における重要な新規プレーヤーとしての地位を確立しました。 IPOのパフォーマンスは、特にリスクの高いAIハードウェア分野において、自給自足で強力な国内技術セクターを構築しようとする中国の取り組みに対する強気な感情を反映しています。 ## 市場への影響 **Moore Threads**の市場デビューの劇的な成功は、中国国内のAIおよび半導体への野心に対する投資家の信頼の明確なシグナルです。この出来事は、特にGPUのような基盤技術の開発に焦点を当てている他の中国のテクノロジー企業への新たな投資の波を触発する可能性があります。GPUはAIモデルのトレーニングと推論にとって極めて重要です。このパフォーマンスは、現在の市場の熱狂に乗じて、より多くの国内テクノロジー企業が上場を目指すよう促す可能性もあります。 この傾向は、**Nvidia**のようなAIインフラの中心と見なされる企業が評価額を上昇させている世界のAIハードウェアブームを反映しています。**Moore Threads**のIPOは、投資家がこの世界的潮流と並行する中国国内の機会を積極的に探していることを示唆しています。 ## 専門家のコメント **Moore Threads**のIPOに関する直接的なコメントは入手できませんが、市場アナリストは中国のテクノロジー資産に対する投資家心理に大きな変化があったことを指摘しています。野村証券の中国インターネット株式調査責任者であるJialong Shi氏は、「米国の投資家からの資金流入が中国市場で増加するだろう」と述べています。 この見解は、モルガン・スタンレーの株式ストラテジストであるローラ・ワン氏も同様で、最近の会議で投資家の90%が中国へのエクスポージャーを増やしたいと表明したことを観察しました。この新たな関心の主要な推進力は、AIを活用したテクノロジーに関わる中国企業の魅力の高まりです。この広範な専門家の見通しは、**Moore Threads**の評価額急上昇に貢献した強力な市場力を理解するための枠組みを提供します。 ## 広範な背景 **Moore Threads**現象は、進行中の地政学的緊張にもかかわらず、世界の資本が中国のAIセクターに流入するというより大きな物語の中で展開されています。米国の投資家は、独自の巨大言語モデルとAIインフラストラクチャの開発に多大な投資を行っている**アリババ**、**百度**、**テンセント**などの中国のテクノロジー大手企業に多額の資金を投入しています。 この傾向の証拠は、中国のテクノロジー株を追跡する米国上場ETFの著しい成長に見ることができます。**KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB)**は、資産が14億ドルから約90億ドルに増加し、**Invesco China Technology ETF (CQQQ)**は2倍以上に増加し、約30億ドルに達しました。この資本流入は、中国が「巨大な市場」であり、「AIにおける主要なプレーヤー」であり、無視できないという見方に基づいています。**シスコ**が四半期ごとにAI関連の注文で13億ドルを報告したことで強調された世界のAIインフラ整備は、**Moore Threads**が中国市場向けに生産を目指す種類のハードウェアに対する計り知れない需要をさらに裏付けています。
