Edgen Stock·Mar 05 2026, 03:57ZJLDグループは2025会計年度について厳しい利益警告を発行し、業界全体の圧力と過剰なチャネル在庫を解消するための戦略的決定がもたらす重大な逆風を示唆しました。売上と利益の急減を含む短期的な厳しい見通しにもかかわらず、同社は新主力製品「大鏊（Da Zhen）」への転換を進めています。華創証券のアナリストは、この新しい成長ドライバーの可能性に基づいて「強力推奨」評価を維持し、依然として楽観的です。
ZJLDグループ（06979）は、2025会計年度について重大な利益警告を発表し、業績の急激な落ち込みを予測しました。同社は、通期売上高が前年比約48%から50%減の35億5,000万元から37億元の間になると見込んでいます。純利益はさらに急激に減少し、56.1%から60.6%縮小し、5億2,000万元から5億8,000万元の範囲になると予測されています。
2025年下半期には、売上高が59.0%から64.1%急落し、業績悪化が加速しました。これにより、この期間は調整後純損失となり、2024年同期に報告された調整後純利益6億6,000万元とは対照的な結果となりました。同社は、この落ち込みを、特に需要の低迷から大きな影響を受けた主力製品である珍15と珍30の在庫を削減することで、流通チャネルへの圧力を軽減するという戦略的決定に起因すると説明しています。
販売不振に対抗するため、ZJLDは「大鏊」という新しい主力製品を積極的に展開しています。同社は流通のために革新的な「万商連盟」ビジネスモデルを採用しており、2025年6月の製品発売以来、3,800社以上の流通業者を募集することに成功しました。この取り組みはすでに約6億元の売上を上げており、新たな潜在的な収益源を提供しています。
2026年を見据えて、ZJLDの戦略は3つの主要な柱に焦点を当てています。第一に、大鏊ネットワークの拡大を継続し、6,000社の流通業者を目標とします。第二に、市場を安定させるために、供給過剰地域からの在庫買い戻しを含む、既存製品の在庫をさらに最適化します。第三に、同社は中低価格帯製品への投資を増やし、下位市場での浸透を深め、結婚式や宴会などのイベントでのシェアを拡大する計画です。
厳しい利益警告にもかかわらず、華創証券はZJLDグループに対し「強力推奨」評価と目標株価12香港ドルを維持しました。証券会社は困難な環境を認め、2025年から2027年までの1株当たり利益（EPS）予測を下方修正しました。2025年の以前の0.36元の予測は0.16元に引き下げられました。
アナリストの肯定的な見解は、同社の積極的な戦略に根ざしています。華創証券は、積極的な在庫削減が将来の成長のために事業を再設定するために必要な措置であると考えています。同社は、白酒業界のベテランである呉向東会長のリーダーシップの下での大鏊の革新的な発売が、景気循環の低迷を相殺し、同社にとって新たな「スーパー単一製品」を生み出す可能性のある重要な要因であると強調しました。
