Edgen Stock·Feb 20 2026, 16:46米連邦準備制度理事会（FRB）議長候補であるケビン・ウォーシュ氏が提示した潜在的な枠組みは、FRBの約6.5兆ドル規模のバランスシートを大幅に縮小するための複数年戦略を概説している。この計画は、2008年以降の量的緩和の傾向を逆転させ、FRBの主要な運営メカニズムを刷新することで、金融市場における中央銀行の大きな存在感を低減することを目指している。
米連邦準備制度理事会（FRB）議長候補であるケビン・ウォーシュ氏は、FRBの歴史的に巨大な6.5兆ドル規模のバランスシートを対象に、中央銀行における根本的な「体制転換」を求めている。数年間の量的引き締めにもかかわらず、FRBのバランスシートは米国の国内総生産の約22%を占め、依然として膨張している。ウォーシュ氏は、その現在の規模が金融市場に過度な影響を与え、FRBを政治的圧力にさらし、金融政策と財政政策の境界を曖昧にしていると主張している。これは、2008年以降、量的緩和（QE）が一時的なものと説明されながらも完全に逆転されることなく、危機ごとにバランスシートが段階的に増加してきたパターンに沿っている。
提案された4段階戦略は、市中銀行へのインセンティブを変更することで、数年かけてバランスシートを体系的に縮小することを目指す。まず、FRBの貸出業務（割引窓口や常設レポファシリティを含む）を常態化し、銀行の借り入れを緊急措置ではなく日常的な活動とする。もし流動性が常に予測可能な価格で利用可能であれば、銀行はFRBに巨額の預金を置く必要がなくなり、FRBのバランスシート上の主要な負債が減少する。次に、この計画は、現在銀行システムから準備金を引き出したり注入したりし、安定維持のためにより大きなFRBのバランスシートを必要とする米財務省一般会計（TGA）における大規模なキャッシュフローの変動を中立化する。
縮小を加速させるため、この戦略には、FRBが保有する長期国債ポートフォリオを短期国債と交換することも含まれる。短期国債は償還が早いため、これによりバランスシート縮小プロセスは、直接的な資産売却よりも機械的で混乱が少なくなる。最後に、この計画はFRBの運営枠組みを改革し、量的緩和の「ラチェット効果」を打ち破ることを目指す。目標金利で期間預金を提供し、同時に翌日物準備金金利を目標金利よりわずかに低く設定することで、FRBは銀行が大量の準備金残高を保有するコストを低減させ、保有量を節約するよう促す。スウェーデン中央銀行が採用しているのと同様のこの需要主導型システムは、政策が正常化するにつれてバランスシートがデフォルトで縮小する原因となるだろう。
この抜本的改革の実施における主要な課題は、技術的なものではなく、制度的なものである。このような重要な変更の成功には、連邦公開市場委員会（FOMC）と米財務省の両方からの合意を得る必要がある。支持者は、より小さなバランスシートが後退ではなく、より規律ある、回復力のある運営枠組みへの回帰を意味することをこれらの機関に説得しなければならない。万能薬ではないが、バランスシートの成功した縮小は、FRBの方向性と金融システムにおけるその役割における決定的な変化を示すことになるだろう。