Edgen Stock·Mar 11 2026, 06:14市場の「恐怖指数」として長らく使われてきたCboeボラティリティ指数（VIX）は、オプション市場の構造的変化により、信頼性の低い指標となっています。人気のオプション売り上場投資信託（ETF）の増加が、ボラティリティの数値を人為的に抑制しており、投資家はストレス期間中の市場参入・撤退タイミングを正確に計るために、代替データを探すことを余儀なくされています。
イランとの紛争による地政学的リスクの高まりは、原油価格を押し上げ、株式市場を不安定にしましたが、市場の主要な恐怖指数は歴史的に反応してきたようには反応していません。通常、売り浴びせの際に急騰するCboeボラティリティ指数（VIX）は、最近25.5前後で取引されました。これは長期平均の19を上回っていますが、S&P 500先物が約100ポイント下落した月曜日に一時的に31に達した後でも、抑制されているように見えます。歴史的に、2008年から2009年の金融危機中に90まで上昇したようなVIXの極端なピークは、絶好の買い機会を示唆していました。しかし、現在の抑制された反応は、そのシグナルとしての力が低下していることを示唆しています。
VIXの信頼性は、投資家がオプションを使用する方法における構造的変化によって損なわれています。JPモルガン・エクイティ・プレミアム・インカムETF（JEPI）のような所得を生み出すファンドの人気が高まるにつれて、指数に対する継続的な下押し圧力が生じています。これらのファンドは、所得を求める投資家のためにリターンを生み出すために、S&P 500指数オプションを体系的に売却します。VIXの価値はこれらのS&P 500オプションの価格から派生しているため、この継続的な売り活動が指数を人為的に抑制し、基礎となる市場の恐怖を正確に反映しにくくしています。
優位性を取り戻すために、投資家はVIXを超えて、消費者の行動に直接影響を与える実体経済指標を監視する必要があるかもしれません。原油価格の上昇がガソリンスタンドでのコスト上昇につながる中、全国平均ガソリン価格が1ガロンあたり5ドルまたは6ドルの水準に急激に上昇することは、個人投資家のパニックのより信頼性の高いシグナルとなり得ます。そのようなシナリオは、小規模なバランスシートを持つ投資家が、必要経費を賄うために株式保有を清算することを余儀なくさせる可能性があります。規律ある投資家にとって、これは買いのタイミングを計る新しい枠組みを提供します。VIXが高いときに買うのではなく、ガソリン価格が4.50ドル、5.00ドル、5.50ドルといった主要な閾値を超えたときに、段階的にポジションを増やすことを検討することができます。