Edgen Stock·Mar 07 2026, 01:17米国財務省は、ロシア産原油に対する制裁緩和の可能性を示唆しており、これは大量の滞留在庫を世界市場に放出し、価格を大幅に押し下げる可能性があります。
3月6日、米国財務長官ベサント氏は、高騰するエネルギー価格に対抗するため、ロシア産原油に対する追加制裁を緩和する可能性があると述べ、重要な政策転換を示唆しました。インタビューでベサント氏は、ロシア、イラン、ベネズエラ産の現在海上にある制裁対象原油3億7500万バレルの一部を放出することで、世界的な供給を直接増加させることができると指摘しました。この発言は、3月5日に発行された30日間の免除措置に続くもので、これによりインドの精製業者はロシアの海上輸送原油の購入を継続できるようになり、ワシントンが石油の流れと価格を積極的に管理する意図を示しています。
歴史的に見ると、この莫大な量の海上貯蔵石油は、価格の隠れた支えとなってきました。世界的に日量約150万バレルの供給過剰があるにもかかわらず、この余剰石油が陸上価格設定ハブに到達しなかったため、ブレント原油は持続的な下落を見せていません。3億7500万バレルは、世界の可視原油在庫の年間増加量の3分の1に相当し、そのほとんどが沖合に漂流している一方で、OECDの陸上商業在庫は安定しています。
ゴールドマン・サックスは、潜在的な価格ショックに対する明確な枠組みを提供しています。この投資銀行の調査は、地政学的リスクにより最終的な到着が不確実であるため、市場が海上貯蔵石油の影響を大幅に割り引いていると説明しています。これが供給過剰による価格の下落圧力を緩和してきました。
OECDの陸上ではなく海上で在庫が増加する場合、その価格への影響は市場によって著しく割り引かれます。これは、スポット指向の石油市場が将来の原油到着を強く割り引く傾向があるためであり、特に地政学的な要因によって制裁対象のバレルが何年もの間海上に留まる可能性がある場合には顕著です。
— ゴールドマン・サックスのアナリスト、ダーン・ストライベン他
同行は、政策変更を定量化するための直接的な規則を提示しています。海上在庫1億バレルが陸上市場に放出されるごとに、ブレント原油価格は3〜4ドル下落すると予想されます。したがって、制裁緩和の規模と速度に応じて、全3億7500万バレルの放出は、1バレルあたり11ドルを超える累積的な価格下落を引き起こす可能性があります。
供給側のシグナルは明確であるものの、この石油が市場に到達する経路は需要側の変数によって複雑化しています。業界アナリストは、インドのロシア産原油購入量が現在の1日130万バレルから70万～90万バレルに減少する可能性があると予測しています。これは、インドがエネルギー源を多様化し、米国や中東の供給業者に転換する戦略に起因しています。さらに、ロシアとウクライナの交渉が進展しない場合、アジアの買い手がロシア産石油の購入を減らすよう圧力を受ける可能性があり、これにより米国の制裁緩和の影響が制限される可能性があります。