米国ジャンク債が1.1%下落、2022年以来最悪の四半期を記録

米国のジャンク債は、AIによる破壊的影響への懸念がテクノロジー・セクターの債務を直撃し、米国債利回りの上昇がリスク選好を広範に抑制したことから、1.1%下落し、過去約4年間で最悪の四半期パフォーマンスを記録しました。

「本格的なパニックとは言いませんが、ここ数週間で市場にリスクプレミアムが注入されました」と、モルガン・スタンレーの米国クレジット戦略責任者、ヴィシュワス・パトカー氏は述べています。「これはパニックによるものではなく、秩序あるリセットです。」

ブルームバーグのデータによると、この下落は主にテクノロジー・セクターが主導し、ハイイールド債は3.4%以上急落しました。対照的に、エネルギー・セクターのジャンク債は、北海ブレント原油が1バレル＝110ドル付近まで上昇した原油価格の急騰を背景に、当四半期中に2%上昇しました。

マイナスのリターンとなったものの、投資家が安全な米国債ではなくジャンク債を保有するために求める上乗せ金利（スプレッド）は、約300ベーシスポイントと歴史的な低水準付近に留まっています。これは、今回の調整が信用不安の急増というよりも、ベンチマーク金利の上昇によるものであることを示唆しており、連邦準備制度理事会（FRB）による大幅な利上げが要因となった2022年の落ち込みとは対照的です。

テクノロジー・セクターの苦境はソフトウェア企業に集中しており、投資家は人工知能の長期的影響に対する不確実性を背景に債務の価格再設定を行っています。しかし、バークレイズのクレジット・ストラテジスト、コリー・ショート氏によれば、テクノロジー・セクターがジャンク債市場全体に占める割合は5%未満であるため、セクター全体の広がりは限定的です。

多くのアナリストは、デフォルトリスクは依然として限定的であると考えています。「市場は昨年末時点で、かなりタイトなスプレッドを織り込んでいました」と、ポーレン・キャピタル・クレジットLLCの共同創設者デイブ・J・ブレアザーノ氏は述べています。同氏は、複数の要因が重なって心理がネガティブな領域に押し込まれたものの、大規模なデフォルトが発生する可能性は依然として低いと指摘しました。

今後の市場の軌跡は、FRBの政策の行方に左右されるでしょう。トレーダーらは最近、年内の利上げ確率を50%近く織り込んでいましたが、期待は再びFRBが金利を据え置くか、利下げサイクルを開始するという方向に戻っています。この安定性は、2022年の積極的な引き締めサイクルと比較して、ハイイールド債にとってより好ましい背景を提供します。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。