Edgen Stock·Mar 22 2026, 19:37ウニクレディトは、コメルツ銀行の経営陣、政府関係者、従業員代表からの強い反対に直面しているため、350億ユーロ近くに評価されるコメルツ銀行の全株式買収案をさらに魅力的にする方法を検討していると報じられている。イタリアの銀行のこの動きは、株主の支持を得て、欧州銀行統合への推進における膠着状態を打開するための戦略的な試みである。
ウニクレディトのコメルツ銀行買収に向けた動きは、イタリアの銀行が買収の野心を公式化した後、ドイツで強い敵意に直面している。イタリアの銀行の全株式買収提案は、コメルツ銀行の1株に対し、同行の株式0.485株の交換比率を提案している。これにより、コメルツ銀行は1株あたり30.80ユーロと評価され、直近の終値から4%のわずかなプレミアムであり、総評価額は350億ユーロ近くに達する。ベッティーナ・オルロップ最高経営責任者（CEO）が率いるコメルツ銀行の経営陣は、この提案が「株主にとって価値をもたらさない」として拒否し、独立維持へのコミットメントを再確認した。労使協議会のトップであるザシャ・ユーベルがこの動きを敵対的だと非難したことで、従業員代表からの抵抗も増幅されている。2008年から2009年の金融危機時の救済措置により12.72%の株式を保有するドイツ政府もこの取引に反対しており、強大な政治的障害となっている。
この膠着状態を打開するため、ウニクレディトは現在、提案を改善する方法を検討している。イタリアの新聞イル・メッサジェーロの3月22日付報道によると、同行は取引をより魅力的にするための3つの潜在的な選択肢を検討している。この戦略的転換は、ウニクレディトがすでに株式および金融商品を通じて約29%の複合株式を保有しており、重要な30%の所有権閾値を超えることを目指している中で行われる。ドイツの法律では、この水準を超えるとウニクレディトはすべての株主に対し強制的な買収提案を行うことを義務付けられるが、アンドレア・オルセルCEOは、同行が「支配権を獲得する期待はない」と述べている。この動きは、5月に予定されている正式な提案提出に先立ち、その立場を強化し、利害関係者との橋渡しをするために設計された。ウニクレディトは5月4日の臨時株主総会で、必要な増資に対する株主の承認を求める予定である。
ウニクレディトのアンドレア・オルセルCEOの長期戦略は、支配的な米国の金融機関と競争できる、より大きな汎欧州銀行を築くことである。コメルツ銀行への買収提案はこの野望の礎石である。しかし、オルセル氏自身も完全買収のシナリオを「遠い」と述べ、ドイツの銀行の100%を買収することは、銀行の資本の200ベーシスポイントというかなりの部分を消費するだろうと指摘している。コメルツ銀行の株価が年初来18%以上下落しているため、今回の提案のタイミングは日和見主義的であるように見え、ウニクレディトにとって評価がより受け入れられやすくなる可能性がある。財政的な論理にもかかわらず、コメルツ銀行の取締役会とドイツ政府からの根強い反対が前途を複雑にしており、ドイツ第2位の民間銀行の支配を巡る争いの舞台を設定している。