Edgen Stock·Mar 17 2026, 06:52UBSの新たな報告書は、進行中の軍事紛争とホルムズ海峡封鎖が持続不可能な供給不足を生み出し、世界の在庫を枯渇させ、原油価格を10年以上見られなかった水準に押し上げる可能性があると警告しています。この分析は、戦略備蓄の放出を含む現在の対策では供給不足を埋めるのに不十分であることを強調しています。
UBSの3月16日付報告書によると、ホルムズ海峡の継続的な封鎖は、日量約1,000万バレル（bpd）の原油供給不足を生み出しています。この分析は、通常日量約2,050万バレルもの石油・ガス輸送を扱う重要な水路における混乱を、既存の対策では補いきれていないと警告しています。実質的な閉鎖は、同地域での軍事衝突のエスカレートに起因しており、石油インフラや商船への攻撃が見られ、輸送はほぼ停止状態に陥っています。
不足を緩和する努力は不十分であることが判明しています。UBSの試算によると、代替供給量は合計で約1,050万bpdに過ぎません。これには、サウジアラビアの陸上パイプラインからの日量500万bpd、UAEのパイプラインからの日量50万bpd、イランからの継続的な輸出日量170万bpd、そして国際エネルギー機関（IEA）の戦略備蓄からの計画的な日量330万～400万bpdの放出が含まれます。この合計量は、供給が中断された量の半分しか賄っておらず、世界の在庫を取り崩して補う必要のある日量約1,000万bpdの構造的な不足を残しています。
深刻な需給不均衡により、世界の原油在庫の枯渇が加速しています。UBSの予測によると、現在の消費速度では、世界の原油および精製製品在庫は3月末までに過去の範囲の下位3分の1に押し込まれるでしょう。封鎖が継続すれば、これらの在庫は2026年4月末までに過去最低水準に達すると予測されています。
IEAは緊急備蓄から4億バレルの協調放出を発表しましたが、アナリストはこれが一時的な緩衝材に過ぎないと指摘しています。日量約400万バレルの放出速度では、ホルムズ海峡の全面閉鎖による供給損失の30%未満しか戦略備蓄でカバーできません。これは在庫枯渇の根本的な軌道を変化させるには不十分であり、さらなるショックに対する市場の脆弱性を高めます。多くの低所得国がはるかに少ない供給カバーしか持たないため、在庫の不均衡な分布がリスクをさらに悪化させ、パニック買いの可能性を高めています。
在庫が危機的な水準にまで落ち込む中、UBSは原油価格が著しい
