UBS、チャイナタワーの格付けを格下げ、目標株価を11.6香港ドルに引き下げ

Edgen Stock·Mar 24 2026, 04:09

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主要なポイント

UBSはチャイナタワーの格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価を11.6香港ドルに引き下げた。これは、2025年第4四半期の業績がまちまちで、維持管理費用の増加によりEBITDAが予想を下回ったためだ。同社は配当政策を維持しているものの、2028年までに利益成長が停滞すると予測されている。

アナリストによる格下げ: UBSは格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価を13.5香港ドルから14%削減し、11.6香港ドルとした。
業績不振: 2025年第4四半期のEBITDAは、旧式通信タワーのアップグレードに必要な維持管理費用の増加により、予想を下回った。
配当と成長: 配当性向は77%と高い水準を維持しているものの、UBSは純利益成長率が2028年までに0%に減速すると予測している。

UBS、チャイナタワーを第4四半期EBITDA予想未達で「中立」に格下げ

UBSはチャイナタワー（00788.HK）の格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、目標株価を13.5香港ドルから11.6香港ドルに引き下げた。この改定は、同社の2025年第4四半期決算がまちまちだったことに起因する。売上高と純利益は予想通りだったが、EBITDAは予想を下回った。

収益未達の主な要因は、同社の老朽化したタワーインフラのアップグレードに関連する維持管理費の増加だった。新しい目標株価は、2026年の予測配当利回り6%に相当し、チャイナタワーを本土の通信同業他社の評価と一致させるものだ。

配当性向は77%維持、利益成長は停滞

業績が低調だったにもかかわらず、チャイナタワーは2025年の分配可能純利益の77%を配当として支払うことを提案した。これは2024年に支払われた76%とほぼ同じであり、アナリストの予想と一致する。同社は2028年までに報告された純利益の全額を分配することを目指している。

しかし、UBSは収益性の著しい減速を予測している。同行は2026年の純利益成長率を31%、2027年には5%、そして2028年には0%に減速すると予測している。同期間に1株当たり配当（DPS）はそれぞれ31%、7%、9%増加すると予想されているものの、根底にある利益成長の停滞は将来的な圧力を示唆している。UBSの試算では、現在配当はフリーキャッシュフローの55〜70%を占めており、当面は十分なカバー率を確保している。