トランプ氏のインテルへの89億ドル出資は国家資本主義の新時代を告げる

米国政府、政策転換でインテル株式89億ドルを取得

トランプ政権は、数十年にわたる米国の経済政策から逸脱し、少なくとも9社の民間企業に直接株式を保有しました。国家安全保障上の利益を理由に、政府はインテルの株式9.9％を89億ドルで取得しました。また、レアアース生産者であるMPマテリアルズの15％、リチウム・アメリカスの5％、そしてU.S.スチールにおける主要な企業決定に対する拒否権を与える「ゴールデンシェア」を取得しました。

この戦略は、政府の歴史的役割からの大きな転換を示しています。政府の役割は、これまで体系的な金融危機時に一時的な融資を提供することに大きく限定されていました。政権は、これらの投資が重要な材料と技術の国内サプライチェーンを確保するために必要であると主張しています。しかし、選定基準や撤退戦略を詳述する公的な枠組みがないため、投資家はこれらの選択が健全な産業政策ではなく、政治的優遇によって動機付けられているのではないかと疑問視しており、これが市場に大きな不確実性をもたらします。

優遇された株が200％以上急騰、利益相反の懸念が高まる

市場は政府の選択に迅速に反応し、それらの企業には莫大な評価額の上昇という形で報いました。2025年だけで、インテルの株価は80％以上上昇し、MPマテリアルズの株価は200％以上急騰しました。これは、ウォール街で、政治的保護が投資の主要な推進力となり得る新たな現実を煽り、株価を事業のファンダメンタルズから乖離させ、連邦政府の支援がない競合他社にとっては冷え込み効果を生み出しています。

利益相反の疑惑はこれらの懸念をさらに強めています。2025年8月、ドナルド・トランプ・ジュニア氏のベンチャー企業である1789キャピタルは、レアアースのスタートアップ企業バルカン・エレメンツに投資しました。3か月後、バルカンは国防総省から6億2000万ドルの融資約束と、商務省から5000万ドルの株式投資を受けました。これらの出来事の連鎖は、特にトランプ大統領自身が、政権のインテルへの投資が確定した直後に100万ドルから500万ドルのインテル債を購入したことから、議員からの精査を呼びました。

不透明な政策から生じる不確実性プレミアム

政権の予測不可能なアプローチは、市場に具体的なリスクプレミアムをもたらしています。経済学者は、投資家が政策の不安定性を補償するために、より高いリターンを要求するだろうと警告しており、それが結果として借り入れコストを上昇させ、民間投資を抑制し、経済成長を鈍化させる可能性があります。明確なルールの欠如は、すべての企業を政治的気まぐれの潜在的な受益者または犠牲者にしています。

「国家のチャンピオン」の創出は競争環境を歪めており、MPマテリアルズのジェームズ・リチンスキーCEOもこの感情を共有し、同社の成功を確実にする上での政権の役割に言及しました。

ごく短期的に、政権はMPにおいて我々が成功した国家のチャンピオンとなることを確実にしました。

— ジェームズ・リチンスキー、MPマテリアルズCEO

透明な基準なしに運営することで、政権は市場の予測不可能性の主要な源となっています。市場は悪いニュースを処理できますが、不明確なルールや突然の政策転換には苦慮し、健全な資本配分に必要な信頼を損なっています。