Edgen Stock·Mar 27 2026, 00:30市場心理は、連邦準備制度理事会（FRB）による複数回の利下げ予想から、緊急利上げに対する積極的なヘッジへと急速に転換しました。この反転は、イラン紛争に起因する原油価格の上昇とインフレ懸念によって引き起こされ、金利市場全体で大幅な価格再評価を強いています。
イランでの紛争激化への懸念は、金利の期待値に劇的な逆転を引き起こし、3月26日、トレーダーは連邦準備制度理事会（FRB）の緊急利上げに対するヘッジを開始しました。著しい転換点として、スワップ市場は現在、12月までの利上げの可能性を50%と織り込んでいます。これは、わずか1ヶ月前には年末までに3回の25ベーシスポイントの利下げが予測されていた期待を打ち消すものです。
担保付翌日物調達金利（SOFR）に連動するオプション市場の活動は、トレーダーが現在、4月29日のFRBの次期政策会合前に発生する可能性のあるサプライズ利上げに備えていることを示しています。スワップ市場がその会合での25ベーシスポイントの利上げ確率をわずか12%と示唆している一方で、オプション活動は、インフレに起因するテールリスクに対する投資家の懸念が高まっていることを浮き彫りにしています。
これらの防御的ポジションは、悪化するインフレ予測によって裏付けられています。経済協力開発機構（OECD）は、紛争が継続すれば米国のヘッドラインインフレ率が2026年には4.2%にまで上昇する可能性があると警告しました。これは、以前の2.8%という予測から大幅な上昇であり、FRB自身の2.7%という見積もりを大きく上回ります。この報告書は、このリスクを高いエネルギー価格に直接結びつけており、それが企業コストと消費者物価を上昇させるでしょう。
原油価格の高騰は、強気の債券ポジションの急速な巻き戻しを強いています。10年物米国債の利回りは、2月28日に紛争が始まる前の4%未満から4.4%近くまで上昇しました。この国債の売りは、突然のインフレの脅威によって大手ファンドが不意を突かれたことへの懸念を反映しています。コンスティテューション・キャピタルのジェフ・シュー氏は、新たなオプション取引を必要ではあるが予期せぬ防御策であると説明しました。
90%の確率で、それは爆発のリスクをより管理しやすく見せます。金利リスクを管理するための安価な緊急措置です。
— ジェフ・シュー、コンスティテューション・キャピタル金利取引デスク責任者。