Edgen Stock·Mar 31 2026, 10:17TL;DR トリニダード・トバゴを拠点とする石油・ガス生産会社タッチストーン・エクスプロレーションは、2026年末までに銀行財務制限条項（コベナンツ）に抵触する見通しとなり、事業継続性に重大な懸念が生じています。
タッチストーン・エクスプロレーション（Touchstone Exploration Inc.）の株価は、継続企業の前提に関する重要な不確実性を開示し、年末までに主要な銀行コベナンツに抵触する可能性があるとの見通しを示したことを受け、14%急落しました。
経営陣は、貸し手との間で修正案や免除に関する積極的な協議を行っていると述べ、必要に応じて資本支出の最適化や追加の負債・増資による資金調達を含む緊急対策を講じる準備があるとしています。
今回の警告は、売上高が20%減の4,580万ドル、営業活動による資金流入が68%減の540万ドルとなった2025年度通期決算と同時に発表されました。純有利子負債は、2025年5月に実施したシェル・トリニダード社のセントラル・ブロック買収資金の影響で、前年の2,910万ドルから7,290万ドルへと2倍以上に増加しました。
問題の核心は、今年12月31日時点で抵触する恐れがある、純シニア有担保負債および負債償還能力（デットサービスカバレッジ）に関する財務制限条項です。抵触した場合、銀行借入金の即時返済を求められる可能性があり、すでに1,540万ドルの運転資本不足に直面している同社にとって深刻な流動性危機を招きかねません。
シェルからのセントラル・ブロック資産買収に伴う急激なレバレッジの拡大が、タッチストーンの財務基盤を不安定にしています。この買収により日量約2,095石油換算バレル（boe/d）の増産寄与があったものの、カスカドゥラ（Cascadura）油田の自然減退を補うには至らず、年間の総生産量は前年比18%減の4,686 boe/dに落ち込みました。
原油および液状炭化水素価格の下落が生産減の影響をさらに悪化させ、売上高と営業資金流の激減につながりました。純利益は2024年の830万ドルから1,090万ドルに増加したと報告されていますが、この数字には注意が必要です。この利益は、1,260万ドルの一過性の繰延税金資産の回収と、500万ドルの資産売却益によるものであり、本業の収益性が改善した結果ではありません。
タッチストーンが貸し手からコベナンツ抵触の免除を得られるかどうかが、存続に向けた最大の焦点となります。免除を得られなかった場合、継続企業の前提に関する警告が出ている中で資金調達環境は厳しく、緊急融資を求めるか、あるいは窮迫した状況下での資産売却を余儀なくされることになります。今後数カ月の交渉結果が、同社の命運を分けることになるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図するものではありません。