Edgen Stock·Mar 12 2026, 13:20原油価格の急騰と労働市場の軟化の兆候が、週間の失業保険申請件数の安定を覆い隠し、米市場ではスタグフレーションへの懸念が高まっています。この矛盾する経済データは、連邦準備制度にとって大きな課題を提示しており、インフレの悪化や潜在的な景気減速を避けるため、現行の金利政策を維持すると広く予想されています。
木曜日の米国株価指数先物は、労働市場の軟化とエネルギーコストの高騰という二重の脅威が潜在的なスタグフレーションへの懸念を煽り、下落しました。ダウ・ジョーンズ工業株価平均先物は0.8%下落し、S&P 500とナスダック100の先物も0.6%下落しました。このネガティブなセンチメントは、イランでの紛争激化によりブレント原油が4%以上上昇して1バレル96ドルを突破し、ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）も91ドルを超えた後に続いています。
3月7日までの週の新規失業保険申請件数は21万3,000件で安定していましたが、この数字は米国労働市場内のより深い懸念を覆い隠しています。別の労働省報告書によると、2月に9万2,000人の雇用が予期せず減少しており、これは経済学者が予測していた新規雇用6万件とは著しい対照をなしています。改訂により12月と1月の数字からも6万9,000人の雇用が削除され、失業率は4.4%に上昇しました。これは、解雇は少ないものの、新たな雇用創出が停滞している「低採用・低解雇」経済の姿を描いています。
成長の鈍化と物価上昇の組み合わせは、連邦準備制度を困難な立場に置いています。最新の消費者物価指数報告書によると、2月のインフレ率は2.4%で維持されており、中央銀行の目標である2%を依然として上回っています。決定的に、この数字には、今後数ヶ月でインフレを加速させる恐れのある最近の原油価格25%の高騰は考慮されていません。この力学は金融政策を複雑にします。成長を刺激するための利下げはインフレを煽る可能性があり、インフレと戦うための利上げは経済をさらに停滞させる可能性があります。
したがって、市場はFRBが次回の会合で金利を据え置くと広く予想されています。この不確実性は政策立案者に慎重な姿勢を促しています。
私たちが現在いる状況に対して完全に受け入れられる対応は、ただ現状を維持することです。
— メアリー・デイリー、サンフランシスコ連銀総裁。
トランプ大統領が5月に新しいFRB議長としてケビン・ウォーシュを指名したことは、利下げにより積極的な指導者を据えようとする動きと見なされており、さらなる不確実性を加えています。
マクロ経済的な圧力は、家計にとって直接的なコストに転嫁されています。全国平均のガソリン価格は1ガロンあたり3.55ドルに達し、これは多くの米国の消費者にとって経済的に不快な水準とされています。この生活費の上昇は、以前の堅調な労働市場に関する報告にもかかわらず、異例に低迷していた最近の消費者センチメントデータと一致しています。最新の期待外れの雇用統計は、数ヶ月間続いていたネガティブなセンチメントに統計的な根拠を提供しています。エコノミストは来年の景気後退の可能性を25%に引き上げていますが、多くの人々にとって目前の現実は、停滞する成長と高価格の環境です。