Edgen Stock·Mar 06 2026, 18:04米国市場は、1970年代以来となる、停滞する成長と高騰するインフレという有害な経済の組み合わせであるスタグフレーションへの新たな懸念に直面しています。予想外に弱い雇用統計と原油価格の急騰により、主要な株価指数は下落し、ボラティリティはほぼ1年ぶりの高水準に達し、連邦準備制度理事会（FRB）にとって困難なシナリオを生み出しています。
労働市場とエネルギー市場からの二重の衝撃を受け、ウォール街はスタグフレーション（経済成長の停滞と高インフレの組み合わせ）の懸念に包まれました。労働省の報告によると、2月の雇用は9万2千人減と期待外れで、失業率は4.4%に上昇しました。この報告は、2024年4月以来、純新規雇用が全く創出されていないことから、経済の著しい減速を浮き彫りにしています。
同時に、世界の原油価格の指標であるブレント原油は、2024年4月以来初めて1バレルあたり90ドルを超え、インフレ圧力が高まりました。この価格上昇は、湾岸地域での軍事活動の拡大が、重要なホルムズ海峡での海運を妨害し、貯蔵能力の減少によりクウェートが減産を検討するきっかけとなった直接的な結果です。
二重の経済的脅威は、投資家をリスク資産から逃避させました。S&P 500指数は週に1.9%下落し、12月中旬以来の最低水準近くで取引されました。ダウ・ジョーンズ工業株平均はさらに大きく3.4%下落し、ナスダック総合指数は0.9%の下げ幅となりました。高まる不確実性を反映し、市場の「恐怖指数」と呼ばれることが多いCboeボラティリティ指数（VIX）は、ほぼ1年ぶりの高水準である14.69%に急騰しました。この市場の低迷は、連邦準備制度理事会（FRB）を競争するリスクを比較検討しなければならない不安定な立場に置いています。
どのような供給側ショックでも、スタグフレーション的な方向へと導く可能性があります。インフレの側面が悪化すると同時に雇用の側面も悪化し、これは中央銀行にとって常に最悪のシナリオです。
— シカゴ連邦準備銀行総裁、オースタン・グールズビー。
決算シーズンがほぼ終了し、市場は明確なファンダメンタルズの牽引役を欠き、困難な道を歩むことになります。2週間後に会合を控えるFRBは、高まるインフレへの対処と、低迷する雇用市場の刺激との間で板挟みになっています。ストラテジストのエド・ヤーデニ氏によると、長期化する紛争は、FRBを身動き取れなくするスタグフレーション的な原油価格ショックを引き起こす可能性があります。ホワイトハウスが4%のGDP成長予測を維持する一方で、ウォール街のコンセンサスがより控えめな2.2%にとどまっているという、著しく異なる経済見通しが不確実性を増幅させています。このような環境は、Nvidiaの次回のAIイベントのような重要なポジティブな触媒が現れない限り、市場が引き続き圧力を受ける可能性があることを示唆しています。