Edgen Stock·Mar 19 2026, 12:37AIによる混乱に関する悲観的な調査レポートが2月下旬にソフトウェア株の大規模な売りを誘発しましたが、その後、投資家が堅調なファンダメンタルズと割安なバリュエーションに注目したため、同セクターは急回復しました。この反発は、ヘッジファンドが記録的な空売りポジションを解消したことや、積極的な企業による自社株買いプログラムによって支えられています。
Citrini Researchが2月23日に発表した、AIがソフトウェアプロバイダーに終焉をもたらすとの予測レポートは、急激な売りを誘発し、同セクターにとって苦痛な下降局面の頂点となりました。主要な業界ベンチマークであるiShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) は、9月の高値から2月23日の安値まで35%下落しました。このレポートは、生成AIが企業が独自のソフトウェアツールを構築することを可能にし、既存のベンダーを陳腐化させるという投資家の懸念を増幅させました。Deutsche Bank Securitiesのデータによると、この弱気なセンチメントにより、月末までに同セクターの空売り残高は17年ぶりの高水準に達しました。
市場は弱気な見方に反して、迅速に転換しました。2月23日の安値以来、IGVソフトウェアETFは13%上昇し、過去11ヶ月で最も力強い週次パフォーマンスを記録しました。この反転は、投資家がソフトウェアの空売りを解消し、半導体企業における集中したポジションを巻き戻したことによって加速されました。ゴールドマン・サックスがソフトウェアと半導体企業を追跡するバスケットは3月に約9%上昇し、センチメントの急速な変化を反映しました。オプション市場のデータもこの変化を裏付けており、ポジションが著しく売られすぎのレベルから積極的な再関与へと移行するにつれて、強気のソフトウェアエクスポージャーへの需要が急増していることを示しています。
回復を支えているのは、魅力的なファンダメンタルズと企業による断固たる行動です。ゴールドマン・サックスのソフトウェアバスケットは現在、予想利益の22倍で取引されており、10年平均の52倍と比較して大幅な割引となっています。Salesforceのような個別株は、過去平均の46倍に対し、予想利益の15倍未満で評価されています。このバリュエーションのギャップは、S&P 500のソフトウェア企業の93%が第4四半期の利益予想を上回り、同セクターが2026年に21%の利益成長を達成すると予測されているという堅調な業績によってさらに強化されています。
企業は、株価の下落を利用して株主に資本を還元しています。Salesforceは、自社株買い枠を500億ドルに増額すると発表しました。Wix.comやIntuit Inc.を含む他のソフトウェアメーカーも積極的な自社株買いを約束しており、経営陣が市場の懸念は誇張されていると考えていることを示唆しています。
これは我々にとって最初のSaaS終末論ではありません。
— Salesforce CEO、マーク・ベニオフ。