原油供給ショックによりブレント原油が119ドルを突破
ホルムズ海峡での深刻な混乱が世界のエネルギー供給を麻痺させ、広範な市場撤退を引き起こしました。この重要なチョークポイントを通る日量原油流量は1,600万バレルからわずか400万バレルにまで激減し、ブレント原油価格は1バレルあたり119.50ドルまで急騰し、2020年4月以来最大の1日あたりの変動を記録しました。このエネルギーショックは直ちに金融市場全体に波及し、韓国株式市場が7%下落し、日本が6%下落するなど、アジア株式は特に大きな打撃を受けました。この動きは、投資家が世界の原油供給における潜在的な20%の不足に直面する中で、リスクの大規模な再評価を反映しています。
この価格変動は中央銀行を困難な立場に追い込んでいます。持続的に高いエネルギーコストはインフレを定着させる恐れがあり、エコノミストは原油価格が持続的に10%上昇すると、世界経済生産から最大0.2%を削り取ると推定しています。これにより、金融当局は、インフレを抑制するために金利を引き上げるか(これは景気減速を悪化させる可能性がある)、あるいはインフレが過熱するのを許容するか(これは購買力と資産価値を蝕む)の間で選択を迫られます。
ソシエテ・ジェネラル、スタグフレーションがすべてのリスク資産を脅かすと警告
この危機に対応して、ソシエテ・ジェネラルの調査責任者、スバドラ・ラジャッパ氏は2026年3月12日、スタグフレーションのリスクの高まりについて正式な警告を発しました。この指針は、加速するインフレと停滞する経済成長という有害な組み合わせがすべてのリスク資産にもたらす危険性を強調しています。スタグフレーション環境下では株式と債券の両方が通常不振に陥るため、伝統的なポートフォリオの分散投資が失敗する可能性があるという懸念があります。
この見解は政策立案者の間で支持を集めています。シカゴ連銀総裁のオースタン・グールスビー氏は最近、「これまでで最も不快なスタグフレーション環境」が迫っている可能性があると述べました。債券市場はすでに反応しており、短期国債の利回りが急騰しています。英国では、2年物ギルト債利回りが1週間で約50ベーシスポイント上昇し、2022年以来最も深刻な売却となりました。これは、投資家が将来のリターンがインフレによって侵食される固定収益資産から撤退したためです。
ビットコインのテクノロジー株との0.9相関関係が重大な試練に直面
リスクオフの波はデジタル資産にも及び、ビットコインは6万5,000ドル近くまで7日間の安値をつけ、その後6万7,000ドルまでわずかに回復しました。この売却は、ビットコインが安全な「デジタルゴールド」ではなく、高ベータのリスク資産としての現在の役割を浮き彫りにしています。この下落は、投資家が経済成長と高金利に敏感な資産から資金を引き揚げたことで引き起こされました。
このボラティリティは、ビットコインとナスダックおよびその他のテクノロジー指数との0.9という密接な相関関係を試しています。原油価格が110ドルを超える期間が長引けば、高いエネルギーコストがテクノロジー部門の利益率を蝕むため、この関係が崩れる可能性があります。現時点では、ビットコインの価格動向はより広範な市場センチメントに依然として連動しており、トレーダーはより深い技術的崩壊を防ぐための重要な支持線として6万3,000ドルレベルを注視しています。唯一の真の安全資産として機能したのは米ドルであり、他のほぼすべての先進国通貨に対して上昇しました。