Edgen Stock·Mar 19 2026, 09:25イランでの紛争開始後、安全資産需要によってフランの価値が急騰したことを受け、スイス国立銀行は政策金利を0%に据え置いた。中央銀行は、国家の輸出主導型経済を保護し、デフレを防止するため、特にユーロに対してフランを弱体化させるべく、為替市場に直接介入する意欲が高まっていることを示唆した。
3月19日、スイス国立銀行（SNB）は主要政策金利を3会合連続で0%に据え置いた。この決定は、2月28日にイランで戦争が始まった後、投資家の安全資産逃避によりスイスフランが急騰したことへの直接的な対応である。フランは過去1年間で対米ドルで11%以上上昇し、経済に大きな逆風をもたらしている。
ユーロが一時的に0.90フランを下回る（10年間見られなかった水準）ことで圧力は一層強まった。フラン高は、スイスの重要な輸出部門にとって海外での商品価格を上昇させ、国内の物価安定にとっては輸入を安くすることで重荷となる。この動態はSNBの使命を複雑にしている。年間のインフレ率はすでに0.1%と低く、銀行の目標範囲である0%〜2%の下限に位置している。
政策声明において、中央銀行はフランのさらなる上昇を抑えるための直接的な行動に市場を準備させるべく、そのレトリックを明確に強化した。同行は、物価安定を脅かす可能性のある急速な評価高騰に対処する用意があると述べた。
中東での紛争を鑑みると、スイス国立銀行の為替市場への介入意欲は高まっている。
— スイス国立銀行
この攻撃的な姿勢は、米ドルが市場の主要な避難先としての地位を固める中で示された。フランはユーロに対して上昇しているものの、市場分析によると、米ドルに対しては勢いを失っており、米ドルが広範な質の高い逃避（flight to quality）から最も恩恵を受けている。バンク・オブ・アメリカのアナリストによると、「他の全ての認識されている『安全資産』に対して強気のシグナルが発動された」とし、「強大なCHFでさえ米ドルに対する上昇トレンドを失った」と指摘している。SNBの介入準備は、世界的な安全資産としての地位が挑戦を受けているにもかかわらず、ユーロに対するフランの価値に焦点を当てていることを強調している。