Edgen Stock·Mar 26 2026, 05:46上海家化の見かけ上の通期回復は、予想外の第4四半期損失によって損なわれ、その戦略的支出とオンライン販売推進の有効性について疑問を投げかけています。2025年全体では利益を上げたにもかかわらず、同社の第4四半期における多額のマーケティング投資は、主要なショッピングイベントから期待される収益成長をもたらしませんでした。
上海家化（600315.SS）は2025年について、通期純利益が2億6,800万元に達し、2024年の8億3,300万元という巨額の損失から見事に回復したと発表し、入り混じった財務状況を示しました。年間の総収益は11.25%増の631億7,000万元に達し、これはユースキンやハーバリストなどのブランドを含む美容製品部門の53.7%という顕著な拡大に牽引されました。しかし、これらの年間利益は、低調な最終四半期によって台無しにされました。2025年第4四半期、同社は年間で最も低い四半期収益である135億6,000万元を記録し、予想外の1億3,800万元の純損失を計上しました。この結果は、中国の「独身の日」ショッピングフェスティバルや同社のオンライン販売チャネルの継続的な改革によって押し上げられると期待されていた、市場の力強い業績予想に反するものでした。
会社幹部は、第4四半期の赤字を季節的なビジネスサイクルと戦略的支出の組み合わせに起因するとしました。CFOの羅永涛氏によると、同社の旗艦パーソナルケアブランドである六神は、年間の収益と利益の大部分を上半期に生み出し、第4四半期への貢献は小さかったといいます。さらに羅氏は、第3四半期までの利益が予定を上回っていたため、同社が第4四半期に意図的にマーケティング投資を増やしたと説明しました。この追加予算は、主要製品を宣伝し、2026年の新製品発売に備えるために、DouyinやXiaohongshuなどのソーシャルメディアプラットフォームに投入されました。この大規模なブランド投資戦略は一般的ではありますが、現在精査の対象となっています。
予想外の第4四半期損失は、投資家に上海家化の回復の持続可能性と、多額のマーケティング支出に対するリターンについて疑問を投げかけることを強いています。データは、オンラインショッピングのピークシーズンにおける多額の支出が、期待された収益の急増にはつながらなかったことを示唆しており、デジタル戦略の有効性に対する懸念が高まっています。高マージンの美容カテゴリにおける力強い年間成長は明るい材料を提供するものの、年末の低調な結果は展望を曇らせています。重要なターンアラウンド段階にある企業にとって、「ブランド構築のために現金を燃やす」という決定は、2026年の市場実績によって試されるでしょう。投資家は、それが将来の成長への慎重な投資であったのか、それとも高額な誤算であったのかを評価することになります。