Edgen Stock·Mar 19 2026, 08:59SECの最高執行責任者であるマーガレット・ライアン氏の突然の辞任は、当局の政策が大幅に転換したことを裏付けています。ポール・アトキンズ委員長の下、委員会は広範な執行から、より限定的で懲罰的ではない任務へと軸足を移しており、これは執行統計の急落と、ほとんどの仮想通貨を非証券として再分類するという画期的な決定によって示されています。
マーガレット・ライアン氏は、就任から7ヶ月足らずで米国証券取引委員会（SEC）執行部門の部長職を即時辞任しました。2025年9月に就任したライアン氏は辞任の具体的な理由を明かしていませんが、その辞任は、当局の規制措置が急激に減少する中で行われました。主席副部長のサム・ウォルドン氏が暫定部長を務めることになります。
このリーダーシップの変更は、当局の活動の急激な減少と一致しています。2025会計年度、SECはわずか313件の新規執行措置を開始しました。これは前年比27%減で、過去10年で最低の件数です。この減速による財務上の影響も顕著で、同期間の総金銭和解額は45%減の8億800万ドルに落ち込みました。これらのデータは、SECが表明した「重要な方針転換」を数値化しており、技術的な違反から直接的な投資家被害の事例へと焦点を移していることを示しています。
執行戦略の転換は、デジタル資産分野で最も顕著です。画期的な動きとして、SECと商品先物取引委員会（CFTC）は共同で、ステーブルコイン、デジタル商品、収集品を含むほとんどのデジタル資産が証券ではないと宣言するガイダンスを発表しました。この新しいトークン分類法は、前政権を特徴づけていた、ほとんどの仮想通貨トークンを証券と見なすという積極的な「執行による規制」アプローチを正式に覆すものです。
この政策改革は、ライアン氏の辞任の重要な背景を提供します。情報筋によると、彼女の「規則に厳格な」アプローチは、ポール・アトキンズ委員長の規制緩和方針と、当局が仮想通貨企業に対する係争中の訴訟を放棄したことと衝突したと示唆されています。新しい枠組みは、SECの管轄権を、株式や債務のような伝統的な金融商品を模倣する「デジタル証券」のみに限定し、市場参加者が長年求めてきた明確性を提供します。
SECの新しい方向性は、アトキンズ委員長が「基本に立ち返る」執行モデルと呼ぶもの、すなわち詐欺、市場操作、信頼の悪用に着目したモデルを優先しています。このアプローチは、明確な投資家被害をもたらさない技術的なコンプライアンス違反に対する罰則を軽視するものであり、この政策は現在の指導部の下で継続されると予想されます。委員会が多数の訴訟を追求する能力も、報告されている職員の15%削減によって影響を受けています。
市場関係者は、このより懲罰的ではない環境が続くと予想しています。部長の交代が当局の軌道を変える可能性は低いでしょう。委員会自体が全体的な政策を設定しているからです。ベーカー＆マッケンジー法律事務所のパートナーであるジェローム・トマス氏は、執行部門が「委員会全体からの指示を受けている」と指摘しています。委員会で共和党が多数を占めていることを考えると、現在の規制緩和の姿勢はしっかりと定着しているようです。