Edgen Stock·Mar 18 2026, 02:20Qテクノロジーは3月16日、2025年の過去最高益を発表し、変動の激しいスマートフォン市場からの戦略的転換が成功したことを示しました。同社が自動車、IoT、ロボット工学といった高成長分野に注力していることが大きな成果を上げていますが、アナリストは携帯電話事業の逆風に引き続き警戒しています。
Qテクノロジー（01478.HK）は2025年の画期的な財務実績を発表しました。3月16日に公開された結果は、スマートフォン以外のアプリケーションへの成功した転換を示しています。同社の年間売上高は29.3%増の208億8,000万人民元に達しました。さらに重要なことに、一時的な利益を除いた調整後純利益は、前年比144.4%増の6億8,000万人民元に上昇しました。この利益拡大は、粗利益率が1.7パーセンテージポイント改善して7.8%になったことによって支えられ、より豊富な製品構成を反映しています。
この成長の主要な原動力は、非モバイルカメラモジュール事業でした。このセグメントの売上高は171.2%急増し、50億6,000万人民元に達し、現在、同社のカメラモジュール総売上の26.9%を占めています。この実績は、同社自身の5カ年計画目標である25%を上回り、その多角化戦略の成功を強調しています。このセグメントは2021年から2025年までの間に89.6%の複合年間成長率を達成しており、スマートフォン以外のより高成長市場への持続的なシフトを示唆しています。
スマートフォンカメラ事業が依然として売上の大部分を占める一方で、同社はメモリ部品価格の上昇による潜在的な圧力に直面しており、これが中低価格帯のスマートフォンの端末販売と光学仕様に影響を与える可能性があります。しかし、Qテクノロジーはハイエンドモバイル市場で回復力を示し、2025年には先進的な潜望鏡型カメラモジュールの出荷量が270.1%増加しました。プレミアムエンドにおけるこの強みは、広範な市場の軟化に対する部分的な緩衝材となっています。
将来の成長を確保するため、Qテクノロジーは積極的に新しい光学分野に進出しています。スマートドライビング分野では、7つのグローバルティア1サプライヤーと35の自動車ブランドとビジネス関係を確立しています。また、同社は二眼RGB-dToF融合センサーを共同開発した具身ロボット工学の主要なプレーヤーでもあります。スマートグラスにおいてもさらなる進展が見られ、同社は海外の2つの顧客に小ロットで納品を行っています。この戦略的な推進は、非モバイルモジュールからの売上高が総売上高の50%以上を占めるという新しい5カ年目標と一致しています。
決算発表後、光大証券はQテクノロジーに対する「買い」評価を再確認しました。投資銀行は、同社の現在の株価評価がスマートフォンセクターのネガティブな見通しをすでに織り込んでいると述べました。アナリストは、同社の非モバイルカメラモジュールにおける急速な成長と、複数の光学分野への拡大が今後も価値を創造し続けると確信しています。
しかし、光大証券は市場の実情を考慮して将来の予測を調整しました。2026年と2027年の純利益予測をそれぞれ6%と7%下方修正し、8億7,900万人民元と10億9,000万人民元としました。この修正は、メモリ価格の上昇が携帯電話用カメラモジュールの平均販売価格と粗利益率に継続的に圧力をかけるリスクを反映しています。「買い」評価の維持は、同社の多角化戦略がこれらの特定の業界課題を克服するのに十分堅牢であるという信念を示しています。
