Edgen Stock·Mar 22 2026, 08:37連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、人工知能（AI）データセンターの集中的な建設が、短期的なインフレの新たな推進要因となっていると指摘しました。この見解は、FRBの金融政策の見通しを複雑にし、AIエコシステム周辺の投資戦略を再構築しています。
2026年3月22日の重要な声明で、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は、人工知能インフラの爆発的な成長が物価上昇の新たな要因であると指摘しました。FRBがベンチマーク金利を据え置くことを決定した後、パウエル議長は、AIブームの即時の経済的影響はインフレ的であり、AIの生産性向上がコストを迅速に削減するという一般的な見方に異議を唱えました。
短期的に何が起きているかというと、我々はいたるところにデータセンターを建設しており、それが実際にこれらのものを建設するために使われるあらゆる種類の財やサービスに圧力をかけているのです。したがって、それは実際におそらくインフレを押し上げています。
— ジェローム・パウエル、連邦準備制度理事会議長
パウエル議長の論理は、AI革命を2つのフェーズに分けています。現在起きている最初のフェーズは、建設資材、労働力、そして最も重要なエネルギーの需要を増大させる大規模な物理的構築を含みます。2番目のより遠いフェーズは、AI自体からもたらされるディスインフレ的な生産性利益を含みます。この視点は、FRBが長期成長予測を1.8%から2.0%に修正したにもかかわらず、この新たな需要側の圧力に対抗するために、短期金利がより長く高水準で維持される必要があるかもしれないことを示唆しています。
議長の懸念は、米国の電力網とサプライチェーンにかかるストレスの増大によって裏付けられています。電力会社は、電力消費の激しいデータセンターをサポートするために必要な電力網のアップグレードに資金を提供するため、2025年に過去最高の310億ドルの料金値上げを要求しました。これは前年の2倍以上にあたります。この傾向はすでに消費者に影響を与えると予想されており、ゴールドマン・サックスは2026年から2027年の間に電気料金が6%上昇する可能性があると警告しています。
この需要は非常に強く、それ自体がボトルネックを生み出しています。ウッド・マッケンジーの報告書によると、データセンターの開発は現在、需要不足からではなく、電力網が追いつかないために減速しています。報告書によると、現在計画段階にあるデータセンタープロジェクトのわずか3分の1しか積極的に開発されておらず、AI拡張における物理的な制約が浮き彫りになっています。
パウエル議長の分析は、この新たなダイナミクスを乗り切ろうとする投資家にとって明確な手引書を提供します。戦略は、広範なAIソフトウェアへの賭けから、インフラ構築の物理的なボトルネックを支配する企業へとシフトしています。これらの企業は、需要が供給をはるかに上回る環境において、 significant pricing power（強力な価格決定力）を持っています。
主要な焦点分野には、重要な原材料と部品のサプライヤーが含まれます。フリーポート・マクモラン（Freeport-McMoRan）のような銅生産業者は、新しいデータセンターの配線に不可欠です。半導体分野では、高帯域幅メモリ（HBM）チップのわずか3社の主要サプライヤーの1つであるマイクロン・テクノロジー（Micron Technology）は、すでに2026年の供給量をすべて完売しています。しかし、最も深刻なボトルネックはエネルギーです。コンステレーション・エナジー（Constellation Energy）のような原子力事業者を含む電力生産業者は、絶え間ない電力需要から恩恵を受ける独自の立場にあり、AIブームのこのインフレフェーズの主要な受益者と位置付けられています。