Edgen Stock·Mar 28 2026, 15:24イタリア国営郵便事業会社であるポスト・イタリアーネは、テレコム・イタリア（TIM）を完全に買収するため、108億ユーロ（120億ドル）の現金・株式混合買収案を提示しました。この動きは、国内の支配的なインフラ企業を創出することを目的としていますが、市場の初期反応は、提示額が低すぎる可能性を示唆しています。
イタリアの国営郵便事業会社ポスト・イタリアーネは、108億ユーロ（120億ドル）での買収提案を提示するため、テレコム・イタリア（TIM）の取締役会との会合を正式に要請しました。3月22日に発表されたこの提案は、ポスト・イタリアーネが既に保有している27.32%の株式に加え、まだ所有していないTIMの約75%の株式を対象とした自主的な公開買い付けです。この買収提案では、TIMの株式を1株あたり0.635ユーロと評価しており、これには現金0.167ユーロと残りの新規発行ポスト・イタリアーネ株式が含まれます。これは、3月20日のTIMの終値から9%のプレミアムに相当します。
市場の初期反応は冷ややかでした。このニュースが報じられた後の取引セッションで、TIMの株価は6%上昇して0.61ユーロとなりましたが、買収提示価格には届きませんでした。これは、特にTIMの経営陣が2026年度のグループ収益成長率を2%から3%と予測していることから、投資家が提示額を過小評価していると見ている可能性を示唆しています。かつての電話独占企業は、2025会計年度にグループ収益が2.7%増の137億ユーロ、EBITDAが6.5%増の約37億ユーロとなり、回復を示しています。
この買収の戦略的根拠は、ポスト・イタリアーネの広大な物理的ネットワークとTIMの電気通信およびデジタル資産を組み合わせることで、イタリア最大の統合インフラプラットフォームを構築することにあります。ポスト・イタリアーネは、合併後のエンティティを、ネットワーク、クラウドコンピューティング、データサービスの融合を通じて国のデジタル変革を加速できる「インフラおよび技術セキュリティのハブ」と構想しています。
2025年の財務データに基づくと、合併後の会社は年間約269億ユーロの収益を上げ、EBITは推定48億ユーロになると見込まれています。ポスト・イタリアーネはまた、合併により5億ユーロの潜在的なコストシナジー効果が期待できると指摘しています。この動きは、イタリアの国営通信事業者を民営化から約30年を経て再び国家管理下に戻すことになります。
提案された買収は、統合が進むヨーロッパの通信セクターにおいて競合他社によって密接に監視されています。イタリアのモバイル市場の主要プレーヤーであるイリアッドは、公平な競争環境を確保するために手続きを監視しています。イリアッドは2025年夏にTIMとの提携交渉を終了し、有機的成長に注力するとしましたが、同社CEOのトーマス・レイノーは、この取引の結果が市場構造にとって重要であることを強調しました。
この入札は、TIMが既に重要なインフラ変更を進めている最中に展開されています。TIMはFastweb + Vodafoneとともに、市場価格を上回る価格を理由に、タワー事業者Inwitとの長期契約を終了する意向を最近示しました。両キャリアはまた、最大6,000の新しいモバイルタワーサイトを共同で開発するための拘束力のない合意に署名しており、これはインフラコストを削減し、ネットワークの制御を強化するという広範な戦略を示唆しています。