Edgen Stock·Mar 05 2026, 14:01ポーランド中央銀行が国防費調達のため、金準備の一部売却を提案したことで、貴金属市場に即座に衝撃が走りました。約130億ドルの調達を目指すこの計画は、ポーランド国内でかなりの政治的・法的反対に直面しており、その実行に疑問符がついています。
ポーランド中央銀行総裁が打ち出した、同国の金保有量の一部を清算する計画は、貴金属市場に急激な売りを誘発しました。ブルームバーグが報じたこの提案は、国の550トンの金準備の一部を売却することで、国防費として最大4800億ズウォティ（約130億ドル）を調達するというものです。このニュースは、主要な公的保有者からの潜在的な供給ショックに対する市場の懸念を反映し、現物金価格を直ちに約70ドル急落させました。
この資金調達は、EUの国防資金プログラムに対する国内の代替案として提示されています。アダム・グラピンスキー中央銀行総裁の計画は、金を表面的に売却して簿価利益を実現し、その後買い戻すことで、実質的に準備資産を国家資金に転換することを含むと報じられています。この操作は、法的な禁止事項を回避しつつ、ポーランドの国防予算に大きな後押しをすることを目的としています。
この提案は、ポーランドの大統領と首相との間の深い政治的亀裂に根差しています。金売却を支持するカロル・ナブロツキ大統領は、ポーランドに440億ユーロが割り当てられているEUの「欧州安全保障行動」（SAFE）ローンプログラムを迂回しようと試みています。大統領派閥は、EUの計画がポーランドと米国の関係に有害であると見ています。しかし、ドナルド・トゥスク首相はEUの低金利ローン利用を公に支持しており、国の資金調達戦略をめぐって直接的な対立を生んでいます。
大きな法的障壁も立ちはだかっています。現在のポーランド法は、中央銀行が政府の予算に直接資金を供給することを明確に禁じています。グラピンスキー総裁は「法的課題」を認めたものの、特別な立法措置がこの動きを承認できると示唆しました。この計画が政治的反対と法的制約の両方を乗り越えられるかどうかの不確実性は、その実施を非常に疑問視させています。
ポーランドが最近、世界で最も積極的な公的金購入国であったことを考えると、この動きは特に注目に値します。ポーランド国立銀行は、地政学的不安定性に対するヘッジとして積極的に準備金を増やしており、総保有量を700トンに引き上げることを目標としていました。この買い付けの急増は、大きな簿価利益を生み出し、2023年末から2025年にかけて購入された金は約430億ユーロの未実現利益を示しています。
この文脈は、最近の利益を現金化するため、この提案を財政的に論理的なものにします。しかし、最大の買い手から潜在的な主要な売り手へと突然転換することは、金市場に大きなボラティリティと不確実性をもたらします。この計画の実行可能性は、ポーランドの複雑な国内政治状況を乗り切れるかどうかに完全に依存しています。