Edgen Stock·Mar 21 2026, 00:40ホルムズ海峡での主要な地政学的危機により、原油価格は1バレルあたり100ドルを突破し、石油関連ETFに大きな利益をもたらしました。しかし、人気のあるユナイテッド・ステイツ・オイル・ファンド（USO）に対するショートポジションの顕著な増加は、一部のトレーダーが価格反転を想定していることを示しており、強気のファンダメンタルズと弱気の賭けが衝突する中、極端なボラティリティの可能性が高いことを示唆しています。
2026年3月4日、イランがホルムズ海峡を閉鎖したことにより、日量約800万バレルの原油供給が直ちに停止され、深刻な世界的エネルギー危機が勃発しました。世界の石油および天然ガス輸送量の5分の1を遮断するこの動きは、価格を急騰させました。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は、3月2日の71.13ドルから3月9日には94.65ドルに上昇し、わずか1週間で33%も跳ね上がりました。クウェートとアラブ首長国連邦の製油所に対するドローン攻撃、そしてイラクが原油出荷不能を理由に油田で不可抗力を宣言したことで、混乱は急速にエスカレートしました。
市場への影響は迅速かつ深刻でした。国際的なベンチマークであるブレント原油先物は、3月19日に112.19ドルで終値をつけた後、3月20日には107.40ドルで決済されました。この供給ショックは、原油価格を追跡するように設計されたコモディティETFに莫大な利益をもたらしました。WTIに直接連動するユナイテッド・ステイツ・オイル・ファンド（USO）は、2月27日から3月9日の間に27%上昇し、ユナイテッド・ステイツ・ブレント・オイル・ファンド（BNO）も同期間に23%上昇しました。
現物価格が高止まりしているにもかかわらず、デリバティブ市場では緊張の兆候が現れています。3月20日、原油価格が1バレルあたり100ドルを超えて推移する中、トレーダーはユナイテッド・ステイツ・オイル・ファンド（USO）のショートポジションを増加させました。これは、市場参加者の間で、現物石油のエクスポージャーをヘッジするか、あるいは急激な価格上昇が行き過ぎであり、調整が必要であるという確信的な賭けが増えていることを示しています。この弱気なポジショニングは、投機家を価格を押し上げてきた強力な需給ファンダメンタルズと対立させる、矛盾したシグナルを生み出します。
ショートポジションの増加は、現在の危機が予想よりも早く解決するか、あるいは高価格による需要破壊が供給ショックを上回り始めるだろうという信念を示唆しています。この見解の相違は、大きなボラティリティの舞台を設定します。海峡での解決やセンチメントの変化は、これらの対立するポジションの急速な巻き戻しを引き起こし、急激な価格変動につながる可能性があります。
深刻化するエネルギー危機は、ウォール街に経済予測の全面的な見直しを余儀なくさせました。ゴールドマン・サックスは現在、3月のブレント原油が1バレルあたり100ドルを超えて平均すると予想しており、2026年第4四半期の予測を71ドルに引き上げました。シティのアナリストは、今後1〜3ヶ月以内に価格が1バレルあたり120ドルに達する可能性があると見ています。この持続的な価格圧力は、重大なマクロ経済的影響をもたらすと予想されており、ゴールドマン・サックスは、原油価格が10%上昇するとGDP成長率から0.1パーセンテージポイントを削り、総合インフレ率に0.2パーセンテージポイントを追加すると予測しています。
これらの新たな圧力を反映して、ゴールドマン・サックスは米国の経済見通しを修正し、年末のインフレ予測を引き上げ、連邦準備制度理事会（FRB）の最初の利下げ予想時期を2026年6月から9月に延期しました。同行はまた、今後12ヶ月間の景気後退の確率を25%に引き上げました。この分析は、ホルムズ危機の影響がエネルギー市場をはるかに超えて広がり、経済成長を鈍化させ、今年残りの期間の中央銀行政策を複雑にする恐れがあることを強調します。