Edgen Stock·Mar 07 2026, 07:37バンク・オブ・アメリカの3月7日のレポートによると、原油とドルの反転シグナルがないことから、世界市場の調整はまだ終わっていないとのことです。この分析は、大幅な資本のローテーションとAI投資物語における潜在的な転換点を示しており、投資家にとって複雑な環境を作り出しています。
バンク・オブ・アメリカによる3月7日の分析によると、世界市場の調整はまだ明確な底を見つけていない。ストラテジストは、ソフトウェアやビットコインのような一部の資産が売られすぎに見えるものの、市場の底打ちに必要な4つの主要条件のうち2つが未達成であると指摘している。具体的には、原油価格と米ドルはまだ上昇トレンドを反転させておらず、S&P 500は完全な価格降伏を経験していない。投資家心理は依然として頑なに楽観的であり、同行の強気・弱気指標は9.2と「極端な強気」領域に深く入り込んでおり、これは通常、持続可能な反発の可能性を制限する。
最近の資金フローは、株式から実物資産への劇的なローテーションを示している。米国株は、139億ドルの流出を記録し、6週間で最大の週間流出となった。対照的に、エネルギーセクターは過去最大の週間流入額である70億ドルを記録し、金は2025年10月以来最大の流出額である18億ドルを失った。この動きは、株式市場が低迷する中でも、投資家がこれまで好調だったインフレヘッジ資産を追いかけていることを浮き彫りにしている。
無限のAI設備投資という物語に、Nvidiaが以前議論されていたOpenAIへの1000億ドル投資が「計画にない」と発表した後、最初の亀裂が生じた。同社は、300億ドルの資金調達が上限となる可能性が高いと示唆した。バンク・オブ・アメリカは、この進展をAI支出の指数関数的成長フェーズが減速する可能性があるという重要な早期警告と見なしている。
AI投資の減速が確認されれば、いくつかの人気のある取引が逆転する可能性がある。これは、テクノロジー債に対する空売りを覆し、支配的な「半導体ロング、ソフトウェアショート」戦略に挑戦する触媒として機能する。ソフトウェアセクターの健全性は、今や市場の重要なバロメーターである。アナリストは、より広範な市場の安定のために注目すべき主要なテクニカルレベルを特定した。ソフトウェアETF（IGV）は80ドル水準を維持し、銀行融資ETF（BKLN）は、より深刻な信用事象のシグナルを発するのを避けるために、2月の安値である20ドルを防衛しなければならない。
より広範なマクロ経済の観点から見ると、バンク・オブ・アメリカの基本予測は、1970年代型スタグフレーションの再来ではなく、2020年代に「インフレブーム」が起こるというものだ。この見方は、政治的ポピュリズム、財政の過剰、そして資産価格を支えるためにより高いインフレを容認する中央銀行の政策によって裏付けられている。このシナリオでは、コモディティ、実物資産、国際株式が優れたパフォーマンスを発揮すると見られている。2026年の年初来の市場パフォーマンスはこのテーマと一致しており、原油は30%上昇、コモディティ全体では22.6%上昇している一方、S&P 500はわずか0.3%の増加にとどまっている。
しかし、この見通しは地政学的な安定性に左右される。地域紛争により原油価格が1バレルあたり100〜120ドルを超えて急騰した場合、スタグフレーションのシナリオがより現実的になる。そのようなショックは、原油、米ドル、世界の防衛株といった防御的な資産配分への転換を強いる一方で、日本、韓国、欧州のようなエネルギー輸入市場に大きな圧力をかけるだろう。1970年代の経験は、高インフレと低成長の期間において、金とコモディティが最も一貫してパフォーマンスを発揮したことを示している。
