Cảnh báo của Munger làm nổi bật sự tập trung quyền lực tài chính

nguồn:

[1] Vở kịch kế nhiệm của Fed - The Atlantic (https://www.theatlantic.com/newsletters/2025/ ...)[2] Rủi ro mới của Phố Wall: thay đổi chính sách đột ngột - Politico (https://www.politico.com/newsletters/morning- ...)[3] Ý kiến | David Ellison của Paramount có biết mình đang làm gì không? - The New York Times (https://www.nytimes.com/2025/12/12/opinion/da ...)

Tin tức liên quan

Dec 13 2025, 06:10

Các nhà phân tích nâng mục tiêu của Citigroup, Alphabet

## Tóm tắt điều hành Phố Wall đã đưa ra những phiếu tín nhiệm mạnh mẽ cho **Citigroup (C)** và **Alphabet (GOOG)**, với J.P. Morgan nâng cấp gã khổng lồ ngân hàng và TD Cowen tăng mục tiêu giá cho gã khổng lồ công nghệ. Các hành động của nhà phân tích phản ánh sự lạc quan vào chiến lược xoay chuyển tình thế đang diễn ra của **Citigroup** và việc **Alphabet** tích hợp thành công trí tuệ nhân tạo vào các sản phẩm cốt lõi của mình. Những sự ủng hộ này đã mang lại động lực hơn nữa cho cả hai cổ phiếu, vốn đã ghi nhận mức tăng đáng kể từ đầu năm đến nay. ## Chi tiết sự kiện ### Citigroup được nâng cấp nhờ động lực xoay chuyển tình thế J.P. Morgan đã nâng cấp cổ phiếu của **Citigroup** từ "Trung lập" lên "Tăng tỷ trọng", xác nhận những nỗ lực đơn giản hóa và tái cơ cấu chiến lược do CEO Jane Fraser dẫn dắt. Cổ phiếu của ngân hàng đã tăng khoảng 59% trong năm nay, vượt trội so với các đối thủ như **JPMorgan Chase (JPM)** và **Bank of America (BAC)**. Mặc dù tăng giá, cổ phiếu **Citigroup** vẫn giao dịch ở mức định giá thấp hơn, với tỷ lệ giá trên thu nhập dự phóng là 11,2, so với 15,04 của **JPM** và 12,5 của **BAC**. Các nhà phân tích tại J.P. Morgan lưu ý rằng "việc cải thiện khả năng sinh lời sẽ là động lực chính để tăng giá hơn nữa." ### Mục tiêu của Alphabet được nâng lên nhờ tăng trưởng AI TD Cowen đã nhắc lại xếp hạng "Mua" đối với **Alphabet** và nâng mục tiêu giá từ 335 USD lên 350 USD. Sự tự tin của công ty dựa trên sự chấp nhận mạnh mẽ của **Alphabet** Gemini AI và việc tích hợp nó vào Google Search. Theo dữ liệu khảo sát, việc sử dụng Tổng quan AI đang thúc đẩy sự tương tác của người dùng cao hơn. TD Cowen đã tăng dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của Google Search lên 10,2% trong 5 năm tới và dự kiến Gemini có thể đạt 850 triệu người dùng trung bình hàng tháng vào cuối năm 2025. ## Tác động thị trường Sự ủng hộ kép từ các công ty phân tích lớn củng cố tâm lý nhà đầu tư tích cực đối với hai câu chuyện thị trường riêng biệt nhưng mạnh mẽ. Đối với **Citigroup**, việc nâng cấp cho thấy rằng quá trình xoay chuyển tình thế phức tạp, kéo dài nhiều năm của nó đang mang lại kết quả hữu hình và giành được sự tín nhiệm, có khả năng thu hẹp khoảng cách định giá với các đối thủ. Đối với **Alphabet**, mục tiêu sửa đổi nhấn mạnh việc kiếm tiền thành công và triển khai AI chiến lược để nâng cao hoạt động kinh doanh tìm kiếm thống trị của mình, định vị nó cạnh tranh trong cuộc chạy đua vũ trang AI đang diễn ra. ## Bình luận của chuyên gia Các nhà phân tích thị trường đã lên tiếng ủng hộ cả hai công ty. Về **Citigroup**, nhà phân tích Mike Mayo của Wells Fargo, một người ủng hộ lâu năm cổ phiếu này, cho biết: "Citi đã là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi cho năm 2025... Nó tiếp tục là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi cho năm 2026." Ông trước đây đã dự báo rằng cổ phiếu có thể tăng gấp đôi trong ba năm. Các nhà phân tích của J.P. Morgan đã bổ sung ngữ cảnh cho việc nâng cấp: > "Những nỗ lực [xoay chuyển tình thế] này sẽ tiếp tục cải thiện khả năng sinh lời của Citi theo thời gian - RoTCE sẽ tăng nhiều hơn so với các đối thủ. Định giá đã được cải thiện so với mức thấp và việc cải thiện khả năng sinh lời sẽ là động lực chính để tăng giá hơn nữa." Về **Alphabet**, TD Cowen đã chi tiết các yếu tố thúc đẩy ước tính sửa đổi của mình: > "Chúng tôi đang nâng ước tính GOOG Search dựa trên dữ liệu khảo sát tích cực của Hoa Kỳ, cho thấy i) việc sử dụng chatbot Gemini đang tăng lên sau khi ra mắt Gemini 3, ii) sự gia tăng liên tục trong tương tác tìm kiếm được thúc đẩy bởi việc sử dụng Chế độ AI và Tổng quan AI, và iii) tỷ lệ người dùng ChatGPT ngày càng tăng cũng đang sử dụng Gemini." ## Bối cảnh rộng hơn Triển vọng tích cực cho **Citigroup** phù hợp với kỳ vọng của J.P. Morgan rằng lĩnh vực ngân hàng rộng lớn hơn sẽ được hưởng lợi từ "nền kinh tế vững chắc, thị trường mạnh mẽ và môi trường pháp lý thuận lợi vào năm 2026." Trong khi đó, thành công của **Alphabet** với Gemini nêu bật một xu hướng quan trọng trong lĩnh vực công nghệ, nơi các nhà lãnh đạo đã thành lập đang tận dụng quy mô và nền tảng hiện có của họ để triển khai AI tạo sinh. Chiến lược này không chỉ bảo vệ thị phần của họ mà còn tạo ra những con đường mới để tăng trưởng và tương tác của người dùng, thể hiện một con đường rõ ràng để kiếm tiền từ AI.

Dec 13 2025, 06:09

Baidu tăng tốc triển khai Robotaxi toàn cầu

## Tóm tắt điều hành **Baidu** đang đẩy mạnh nỗ lực trong lĩnh vực xe tự hành với việc mở rộng quốc tế dịch vụ robotaxi **Apollo Go** của mình. Đơn vị này gần đây đã vượt mốc 17 triệu chuyến đi tích lũy vào tháng 11 năm 2025 và đã bắt đầu hoạt động tại Thụy Sĩ và Abu Dhabi. Động thái toàn cầu này đặt Baidu vào một môi trường cạnh tranh khốc liệt do các đối thủ như **Waymo của Google** và **Uber** thống trị, những công ty đang theo đuổi các chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ, tập trung vào đối tác. Mặc dù tác động tài chính tức thì đối với cổ phiếu **Baidu** vẫn còn chậm, nhưng vị thế chiến lược trong thị trường vận tải tự hành trị giá hàng nghìn tỷ đô la đang phát triển là rất quan trọng đối với định giá dài hạn. ## Chi tiết sự kiện **Apollo Go của Baidu** đã đạt được quy mô hoạt động đáng kể, với dịch vụ hiện đang hoạt động tại 22 thành phố. Việc công ty gần đây thâm nhập thị trường quốc tế bao gồm hợp tác với **PostBus** ở Thụy Sĩ và việc mua lại giấy phép thương mại ở Abu Dhabi. Việc mở rộng này được hỗ trợ thêm bởi một quan hệ đối tác chiến lược, kéo dài nhiều năm được công bố vào tháng 7 với **Uber**. Sự hợp tác được thiết kế để tích hợp các phương tiện tự hành của **Apollo Go** vào nền tảng **Uber** tại các thị trường khác nhau trên khắp Trung Đông và Châu Á, loại trừ rõ ràng Hoa Kỳ và Trung Quốc đại lục. Động thái này tận dụng mạng lưới gọi xe đã được thiết lập của **Uber** để tăng tốc việc **Apollo Go** thâm nhập vào các khu vực mới. ## Tác động thị trường Thị trường robotaxi toàn cầu đang nhanh chóng phát triển từ các thử nghiệm cục bộ sang các triển khai thương mại quy mô lớn. Chiến lược mở rộng của **Baidu** đối lập với cách tiếp cận của các đối thủ cạnh tranh chính. * **Uber** đang theo đuổi mô hình lấy nền tảng làm trung tâm, hình thành một mạng lưới rộng lớn gồm hơn 20 quan hệ đối tác với các công ty xe tự hành, bao gồm **WeRide**, **Avride** và **Baidu**. Công ty đã cam kết hàng trăm triệu đô la đầu tư chiến lược, chẳng hạn như cam kết 375 triệu đô la trong quan hệ đối tác với **Avride** để triển khai tại Dallas. Chiến lược này định vị **Uber** là một nhà tổng hợp, nhằm mục đích trở thành giao diện thống trị cho dịch vụ gọi xe tự hành bất kể công nghệ xe cơ bản là gì. * **Waymo** đang mở rộng dịch vụ tích hợp theo chiều dọc của mình với tốc độ nhanh chóng. Hãng đã phục vụ hơn 14 triệu chuyến đi chỉ riêng trong năm 2025 và đặt mục tiêu đạt 1 triệu chuyến đi mỗi tuần vào cuối năm 2026. Với kế hoạch thâm nhập hơn 20 thành phố mới, bao gồm Tokyo và London, **Waymo** đại diện cho một đối thủ cạnh tranh đáng gờm tập trung vào việc kiểm soát toàn bộ trải nghiệm người dùng. * **WeRide**, một đối thủ quan trọng khác, có sự hiện diện mạnh mẽ ở Trung Đông với gần 150 xe tự hành. Quan hệ đối tác của hãng với **Uber** tại Dubai, nhằm mục đích hoạt động thương mại hoàn toàn không người lái vào đầu năm 2026, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của khu vực này. ## Bình luận của chuyên gia Tầm quan trọng chiến lược của thị trường xe tự hành được các nhà lãnh đạo ngành công nhận rộng rãi. CEO Dara Khosrowshahi của **Uber** đã lưu ý rằng thị trường cuối cùng sẽ được định giá "ít nhất 1 nghìn tỷ đô la", nhấn mạnh rằng "công nghệ chắc chắn đang tiến tới đó." Tuy nhiên, con đường đạt được lợi nhuận rất phức tạp. Phân tích các dịch vụ giao thông vi mô, chẳng hạn như chương trình **Evolve Houston**, tiết lộ những thách thức kinh tế. Mặc dù được gia hạn tài trợ 4,1 triệu đô la, dịch vụ này đã thực hiện dưới 100.000 chuyến đi trong hơn một năm. Chuyên gia vận tải Jarrett Walker lưu ý rằng các dịch vụ như vậy thường là một chiến lược để cung cấp "phạm vi phủ sóng" xã hội hơn là đạt được "số lượng hành khách" cao. Ông cảnh báo chống lại một mô hình trong đó các dịch vụ kém hiệu quả cạnh tranh với giao thông tuyến cố định hiệu quả hơn về chi phí. > "Hiệu quả thấp đến mức cực đoan của số lượng hành khách có nghĩa là số lượng hành khách là điều tồi tệ nhất có thể xảy ra: Số lượng hành khách chỉ có nghĩa là phải thêm nhiều phương tiện hơn, làm tăng chi phí một cách bùng nổ." - Jarrett Walker, Tư vấn viên giao thông ## Bối cảnh rộng hơn Việc mở rộng toàn cầu của **Baidu** là một bước đi quan trọng, nhưng thành công của hãng sẽ phụ thuộc vào việc vượt qua các rào cản pháp lý, quản lý chi phí vận hành cao và chứng minh một con đường khả thi để đạt được lợi nhuận. Nghiên cứu điển hình **Houston** minh họa rằng việc cung cấp dịch vụ tự hành hoặc giao thông vi mô là thâm dụng vốn và không đảm bảo mức độ sử dụng cao. Đối với các công ty như **Baidu**, **Uber** và **Waymo**, thách thức trọng tâm là chuyển đổi từ mô hình dựa trên phạm vi phủ sóng, được trợ cấp sang một doanh nghiệp thương mại có số lượng hành khách cao và có lợi nhuận. Ngành công nghiệp đang theo dõi chặt chẽ xem liệu các công ty này có thể vượt qua những khó khăn về hoạt động và đạt được quy mô cần thiết để biện minh cho các khoản đầu tư khổng lồ của họ hay không, một mục tiêu vẫn là một mục tiêu chiến lược chứ không phải là một thực tế hiện tại.

Dec 13 2025, 06:07

Tòa án Nga ra lệnh đóng băng 129 triệu USD tài sản của Google tại Pháp

## Sự kiện chi tiết Quản trị viên được tòa án chỉ định của công ty con đã giải thể của **Google** tại Nga đã thành công trong việc đóng băng tạm thời khoảng 110 triệu Euro (129 triệu USD) tài sản ở Pháp thuộc về công ty mẹ **Alphabet Inc.** Hành động này được thực hiện bởi một chấp hành viên Pháp dựa trên ba phán quyết được đưa ra từ năm 2024 đến 2025 bởi các tòa án trọng tài Moscow, hoạt động theo luật thương mại quốc tế. Cơ sở pháp lý cho việc tịch thu là phán quyết của một tòa án Nga đã kết luận **Google** có tội trong việc chi trả cổ tức bất hợp pháp vào năm 2021, trị giá khoảng 10 tỷ rúp (126 triệu USD). Sự kiện này diễn ra sau khi **Google Nga** nộp đơn phá sản vào năm 2022, điều này xảy ra sau khi chính quyền Nga tịch thu tài khoản ngân hàng địa phương của họ trong những tháng sau cuộc xâm lược Ukraine. ## Tác động thị trường Mặc dù số tiền bị đóng băng không đáng kể về mặt tài chính đối với **Alphabet**, một tập đoàn có vốn hóa thị trường khoảng 3,8 nghìn tỷ USD, nhưng ý nghĩa chiến lược lại rất quan trọng. Hành động này đánh dấu một nỗ lực hiếm hoi và quyết đoán của chính quyền Nga nhằm sử dụng các kênh pháp lý quốc tế để nhắm vào tài sản ở nước ngoài của các tập đoàn phương Tây. Nó làm leo thang căng thẳng tài chính giữa Nga và phương Tây, tạo ra một tiền lệ cho các hành động trong tương lai. Theo luật pháp Pháp, việc đóng băng tạm thời yêu cầu luật sư của người thanh lý phải nộp đơn xin công nhận chính thức trong vòng một tháng để ngăn chặn việc hết hạn. **Google** có quyền phản đối việc đóng băng tạm thời. Quá trình pháp lý tiếp theo để một tòa án Pháp chính thức công nhận và thực thi các quyết định trọng tài nước ngoài có thể kéo dài tới một năm rưỡi. Đại diện pháp lý của người thanh lý đã tuyên bố ý định thực hiện các hành động thực thi tương tự ở Tây Ban Nha, Thổ Nhĩ Kỳ và Nam Phi. ## Bình luận của chuyên gia William Julie của công ty luật WJ Avocats, đại diện cho người thanh lý của Nga, đã xác nhận cơ sở pháp lý cho hành động này. Ông tuyên bố rằng quyết định của tòa án Nga về việc chi trả cổ tức bất hợp pháp là nền tảng cho các nỗ lực thực thi. Riêng về chiến lược pháp lý rộng lớn hơn của Nga, Alexandra Prokopenko, cựu quan chức Ngân hàng Trung ương Nga và là thành viên tại Trung tâm Carnegie Nga Âu Á, đã bình luận về vụ kiện của Nga chống lại **Euroclear**. Bà lưu ý, “Một tòa án Moscow không thể buộc **Euroclear** tuân thủ, và bất kỳ phán quyết nào cũng sẽ không thể thực thi ở nước ngoài. Nhưng điều đó không phải là vô nghĩa: Nó tạo ra tài liệu chính thức về các yêu sách pháp lý của Nga và đóng vai trò là tín hiệu chính trị trước các vụ kiện tụng quốc tế.” ## Bối cảnh rộng lớn hơn Việc đóng băng tài sản đối với **Google** đang diễn ra trong bối cảnh một cuộc xung đột tài chính lớn hơn. Liên minh Châu Âu đang hoàn thiện một kế hoạch sử dụng ước tính 210 tỷ Euro tài sản chủ quyền của Nga bị đóng băng — phần lớn được giữ tại tổ chức lưu ký **Euroclear** có trụ sở tại Brussels — làm tài sản thế chấp cho một khoản vay đáng kể cho Ukraine. Đề xuất của EU liên quan đến việc đóng băng vô thời hạn các tài sản này, loại bỏ sự cần thiết phải có một cuộc bỏ phiếu gia hạn đồng thuận sáu tháng một lần và giảm thiểu rủi ro bị phủ quyết từ các quốc gia thành viên như Hungary, nước đã bày tỏ sự phản đối. Để đáp lại, Nga đã khởi xướng hành động pháp lý chống lại **Euroclear** tại một tòa án Moscow, mà Ngân hàng Trung ương Nga đã coi đó là phản ứng đối với “các hoạt động bất hợp pháp” đã từ chối quyền tiếp cận quỹ của Moscow. Cuộc đấu pháp lý "ăn miếng trả miếng" này báo hiệu một giai đoạn mới trong chiều hướng kinh tế của cuộc xung đột, nơi cả hai bên đang tận dụng hệ thống pháp lý và tài chính để gây áp lực.