モルガン・スタンレー、マカオゲーミングの第1四半期売上高が13%増加と予測

モルガン・スタンレー、第1四半期売上高13%増を予測

3月16日、モルガン・スタンレーは、マカオのゲーミング産業の2026年第1四半期売上高が前年比で13%増加すると予測する調査レポートを発表しました。この投資銀行は、今後発表される収益報告に先立ち、主要運営会社であるサンズ・チャイナ（01928）とウィン・マカオ（01128）に対し強気の見通しを示しました。レポートは、堅調なフリーキャッシュフローと配当の可能性にもかかわらず、市場が収益予想の下方修正に注目してきたことに言及し、同行の楽観的な予測がこの見方に異議を唱えるものだとしました。

ゲーミング税収が18.9%急増、セクターはコストを最適化

この肯定的な予測は、最近の政府財政データによって裏付けられています。2026年最初の2ヶ月間、マカオ政府はゲーミング税から21億米ドルの歳入を徴収し、これは前年同期比で18.9%の増加です。カジノ総収入（GGR）に対する実効税率が40%であることを考えると、この数字は年初からの堅調な基盤パフォーマンスを示しています。これはUBSの分析とも一致しており、UBSは2026年上半期のGGR成長率が約8%となり、その後下半期には約3%に鈍化すると予測しています。UBSは、2025年末に記録された運営費用の増加を理由に、2026年通期のEBITDA予測を約2%下方修正しました。このコスト圧力は、運営会社がマージンを保護するために、効率化策、スマートテーブルのようなテクノロジー導入、再投資管理に注力するという、セクター全体の戦略的転換を推進しています。