Edgen Stock·Mar 19 2026, 01:57みずほ証券は、CFインダストリーズの格付けを「アンダーパフォーム」に引き下げました。最近の株価上昇は、中東紛争による一時的で過大評価された財務的影響に基づいていると主張しています。
みずほ証券は、肥料生産大手CFインダストリーズ（CF）の格付けを「中立」から「アンダーパフォーム」に引き下げ、同社の最近の株価上昇は持続不可能であると示唆しました。2月下旬に米国とイスラエルがイランへの攻撃を開始して以来、同社株は24%上昇し、年初来では59%の利益を上げています。みずほは目標株価を95ドルから100ドルに引き上げましたが、新たな目標株価は水曜日の取引価格124.12ドルを大きく下回っており、潜在的な調整を示唆しています。
今回の格下げは、市場が中東紛争がCFインダストリーズにもたらす財務上の利益を過大評価しているという信念に根ざしています。世界の肥料供給の約3分の1がホルムズ海峡を通過するため、その混乱が窒素などの主要化学物質の価格を押し上げています。しかし、みずほのアナリスト、エドレイン・ロドリゲス氏は、この効果は一時的であり、同社のファンダメンタルズは現在の評価を裏付けていないと主張しています。
みずほの弱気な見方の核心は、肥料価格の上昇がCFインダストリーズの持続的な収益増加につながるわけではないという点です。窒素の主要な消費者である米国のほとんどのトウモロコシ農家は、2026年の作付けシーズンの肥料需要をすでに購入または前払いしています。このタイミングは、新たな高値での販売量が投資家の予想を下回る可能性が高いことを意味します。
歴史的な前例は、慎重な見通しを裏付けています。2022年のロシアによるウクライナ侵攻後、高窒素肥料である尿素の価格は一時的に1トン当たり約1,000ドルまで高騰しましたが、2023年半ばには300ドルから500ドルの範囲で安定しました。みずほは、現在の紛争が収束すれば同様のパターンが展開すると予想しています。
私たちの見解では、窒素価格の急騰は長続きせず、紛争が終結すれば価格は下落するでしょう。
— エドレイン・ロドリゲス、みずほ証券アナリスト。
さらに価格圧力をかけるため、米国政府はベネズエラやモロッコのような代替パートナーから肥料を調達することで、供給不足を軽減しようと積極的に取り組んでいます。これらの努力は、最終的な航路の再開と相まって、価格の正常化を加速させ、CFインダストリーズのような生産者の利益の急増を緩和すると予想されます。
