Edgen Stock·Mar 20 2026, 07:43中東情勢の緊張緩和の兆候により原油価格は数年ぶりの高値から反落し、差し迫ったインフレ懸念を和らげました。しかし、市場の焦点は中央銀行のタカ派的な見通しに移り、投資家が年内の利下げ予想を撤回したことで、非利回り資産に圧力がかかっています。
イスラエルと米国当局者が中東での紛争の緊張緩和を示唆した発言を受け、国際原油価格は下落しました。イスラエルのネタニヤフ首相がイランのエネルギー施設への攻撃停止へのコミットメントを表明したことで、ブレント原油は1バレルあたり約107ドルに下落し、2022年7月以来の最高終値を下回りました。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油も追随し、1%以上下落して1バレルあたり94.49ドルで取引されました。この反落は、紛争開始以来約40%上昇していた原油価格が市場を襲っていたインフレ不安から一時的な安堵をもたらしました。
供給懸念の緩和は、リスク資産に一定の安定性をもたらしました。MSCI新興市場指数は木曜日の2.7%下落後に安定し、関連する新興国通貨指数は0.2%上昇しました。短期的な緩和にもかかわらず、最近のエネルギー価格ショックは、世界の中央銀行の間でよりタカ派的な姿勢を強固なものにしました。
金融政策の期待の変化は、貴金属の激しい売りを誘発しました。現物金は木曜日に3.5%急落し、6週間ぶりの安値を付けた後、4,660ドル付近で安定しました。この暴落は、金利予測に関する市場の突然の逆転によって引き起こされました。紛争前、市場は今年、米連邦準備制度理事会（FRB）による2回の利下げを予想していましたが、現在は利下げがないと見込んでいます。
このセンチメントの変化は、金のような非利回り資産への投資メリットを直接的に損ないます。売り圧力は広範囲に及び、投資家は現金を捻出するためにポジションを清算しました。世界最大の金連動型ファンドであるSPDRゴールド・シェアーズETFは、個人投資家からの純流出が6日連続で発生しました。同時に、トレンド追従型ヘッジファンドは、金の保有を積極的に削減し、下落圧力を増幅させました。この売りは、銀を含む他の金属にも波及し、約2%下落しました。これは、世界経済成長予測の体系的な下方修正を反映しています。
原油価格の下落や、2月に予想外の9.2万人の米国雇用減少を含む経済の弱さの兆候にもかかわらず、中央銀行はインフレと戦うという確固たるコミットメントを示しています。JPモルガンやバークレイズを含む主要投資銀行は、欧州中央銀行が早ければ4月にも利上げを行うと予測を修正しました。このタカ派的な転換は、米連邦準備制度理事会（FRB）とイングランド銀行からの同様のシグナルに続くものです。
このダイナミクスは、政策立案者を困難な立場に置きます。インフレを抑制する必要性と、減速する経済を抑制するリスクとのバランスを取る必要があるからです。債券市場はこの緊張を反映しており、原油価格のいかなる下落も一時的なものであり、供給ショックがインフレ圧力を助長し続ける可能性があることを示唆しています。これにより、継続的な高金利の見通しが株式市場の潜在的な利益を制限するため、リスク資産は不安定な状況に置かれています。
