Edgen Stock·Mar 27 2026, 13:19マイクロソフトの株価は、投資家が人工知能戦略の莫大なコストにますます懸念を抱く中、2008年の金融危機以来最悪の四半期業績を記録しました。クラウド部門の堅調な収益成長にもかかわらず、膨れ上がる設備投資とOpenAIとの提携への依存が、AIからの短期的な収益性への道筋に疑問を投げかけています。
マイクロソフト株は第1四半期に24%の下落を記録し、2008年の世界金融危機以来最悪の四半期業績となりました。この下落により、このテクノロジー大手は「マグニフィセント・セブン」銘柄の中で最もパフォーマンスの低い企業となっています。投資家心理の急激な反転は、同社のAI戦略に起因する二重の圧力によって引き起こされています。すなわち、急速に拡大する設備投資への懸念と、AnthropicやOpenAIのようなAIスタートアップからの新たな競争上の脅威です。これらのスタートアップの製品は、いつかマイクロソフトの主要なソフトウェア製品に挑戦する可能性があります。
マイクロソフトは2026会計年度第2四半期に812億7000万ドルの堅調な収益を報告し、アナリストの予想を上回ったものの、市場の注目はトップラインの成長からAI開発の急増するコストへと決定的に移行しました。同社の設備投資は前年比でほぼ倍増し、299億ドルに達しました。この数字は短期的なフリーキャッシュフローを圧迫しています。この圧力に加えて、OpenAIとの提携に関連する投資損失は第1四半期に31億ドルに達しました。投資家は現在、この大規模なインフラ構築が、投資再評価による一時的な会計上の利益を超えて、いつ具体的な利益につながるのかを強く疑問視しています。
今回の売り浴びせにより、マイクロソフトの株価評価は数年で最も魅力的な水準にまで押し下げられました。現在、株価は20倍未満の予想PER（株価収益率）で取引されており、これは2016年6月以来見られなかった水準です。これにより、強気派と弱気派の間で明確な争点が生じています。強気派の論拠は、Azureの継続的な前年比39%成長と、6250億ドルという莫大な商用バックログに裏打ちされた、否定できないファンダメンタルズの強さにあります。しかし、弱気派は、OpenAIの動向への高い依存度とAI投資の収益化の不確実なタイムラインが、見かけ上割安な評価にもかかわらず、この株を潜在的なバリュートラップにしていると主張しています。
