Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:14TL;DR: 22Vリサーチのアナリストは、タスクを自動化するエージェント型AIが主導する次なるAIの波において、ウォール街がマーベル・テクノロジーの役割を大幅に過小評価していると主張しています。
「この移行は、投資家がいまだに大幅に過小評価していると思われるカタリストを象徴している」と、22VリサーチのAIリサーチ責任者、ジョルディ・ビサー氏は顧客向けノートで述べています。ビサー氏は、市場が地政学的なニュースに注目し続ける中で、エージェント型AIのトレンドの重要性と、その中でのマーベルの戦略的なポジションが見落とされていると考えています。
同社は、カスタム・シリコン事業を売上ほぼゼロの状態から、2026年度には15億ドルの売上を見込むまでに着実に成長させており、AIシステムの複雑なニーズを直接のターゲットにしています。一問一答形式のモデルとは異なり、エージェント型AIは複数のステップからなるタスクを自律的に実行するため、ネットワーク全体で推論、メモリ検索、ツール使用の継続的なループが必要となります。これは、AIクラスターを単一のラックを超えてパフォーマンスのボトルネックなしに拡張できるようにする、マーベルの相互接続および光レイヤー技術に高い価値をもたらします。ブロードコムやAMDといった競合他社の株価が今年下落する中で、マーベルは6.4%上昇しており、ビサー氏はこの支持の兆しが、今後予想される複利的な加速をまだ反映していないと主張しています。
マーベルへの投資ケースは、複数の成長ドライバーが一致する稀な変曲点に近づいています。エージェント型システムの成熟、同社の収益加速、そしてエヌビディア（Nvidia Corp.）の次世代プラットフォーム「Rubin」のリリースが強力な追い風となっています。43名のアナリストのうち35名が同株を「買い」と評価しており、コンセンサスは肯定的ですが、ビサー氏の分析は、AIエージェントが主導する世界における機会の全容がまだバリュエーションに反映されていないことを示唆しています。
ブラウザを制御したりワークフローを管理したりできるエージェント型AIシステムは、チャットボットというよりも自律的な「デジタル従業員」のように機能します。この運用上のシフトは、専用インフラへの大きな需要を生み出します。複雑なタスクを調整するAIエージェントは、サーバーラック間のデータ移動に数秒も待つことはできず、マーベルの核心的な強みである高速光インターコネクトが不可欠となります。
ビサー氏は、マーベルが「AIにおけるほぼすべての重要なボトルネックに対して、組織的に自社を位置づけてきた」と述べています。15億ドルの売上をもたらす特定の顧客やプロセスノードについては完全には開示されていませんが、同社のカスタム・アクセラレータとシリコンは、エージェント型タスクが要求する継続的な処理ループ向けに設計されています。これは、ChatGPTのような生成AIモデルのリクエスト・レスポンス型とは異なる、より負荷の高いワークロードであり、マーベルは、エヌビディアが支配するGPU中心のトレーニング市場を補完する、AIインフラ・スタックの新しいレイヤーを獲得する立場にあります。
投資家にとって、エージェント型AIの台頭は、AIハードウェアの獲得可能な最大市場規模（TAM）の根本的な拡大を意味します。マーベルの株価は今年、ハイテク株中心のナスダック総合指数を上回っていますが、そのバリュエーションは、この新セクターが約束する持続的で複利的な成長を完全には考慮していない可能性があります。受注の伸びや市場拡大に関する同社の最近のコメントは、サイクル的な回復から持続的な加速期への移行を示唆しています。
OpenClawのようなプラットフォームが開発者の実験段階から企業への導入へと進むにつれ、マーベルが提供する基盤ハードウェアへの需要は大幅に増加する見通しです。ビサー氏は、マーベルを、短期的なボラティリティに気を取られた市場が見落としているかもしれない、AI革命の次なるフェーズへの投資機会を得るための魅力的な手段であると見ています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
