Edgen Stock·Mar 04 2026, 02:43国泰海通証券は、EコマースSaaSプロバイダーである聚水潭について、明確な収益化経路、高い顧客獲得効率、そしてAI統合の成功を挙げ、カバレッジを開始しました。この証券会社の肯定的な見通しは、同社の利益率の改善と高い顧客維持率に裏付けられています。
国泰海通証券は3月4日、EコマースSaaSプロバイダーである聚水潭（06687）のカバレッジを開始し、「オーバーウェイト」評価と目標株価28.56香港ドルを設定しました。同証券会社は、同社の持続的な財務改善と力強い成長軌道が強気の見通しの主要因であると強調しました。同社は長年の損失を乗り越え、2024年に1200万元の初の年間純利益を計上しました。これは、2023年の4.87億元の純損失からの大幅な転換です。
この肯定的な評価は、堅調な将来予測によって裏付けられています。国泰海通は、聚水潭の収益が2025年には11.3億元に達し、2027年には17.1億元に達すると予測しています。純利益は2025年の1.8億元から2027年には5.57億元へと大幅に拡大すると予測されており、同社の長期的な収益力への自信を示しています。
聚水潭の運用力は、顧客を効果的に獲得し維持する能力に根ざしています。同社のSaaS顧客基盤は2022年の45,700社から2024年には88,400社へとほぼ倍増しました。さらに重要なことに、純顧客収益維持率は2022年の105%から2024年には115%に増加しました。これは、既存顧客がプラットフォームに留まるだけでなく、時間をかけて支出を増やしていることを示しています。
この成長は驚くべき効率で達成されています。2024年、聚水潭の顧客生涯価値対顧客獲得コスト（LTV/CAC）比率は9.3に達し、業界平均の3を大きく上回っています。同社の包括的な製品スイートはクロスセルを促進しており、2025年上半期には2つ以上の製品を購入する顧客がSaaS収益の39.3%を占めました。この相乗効果は、高い粘着性を持つエコシステムと持続的な収益源を生み出しています。
聚水潭は、人工知能をコアERP製品に成功裏に組み込み、重要な競争優位性を生み出しました。同社は、単体でAIツールを提供するのではなく、AIを基盤能力として活用し、注文管理、倉庫管理、調達を含む全スイートを強化しています。この戦略には、RPAやインテリジェントエージェントを含む多様な機能を強化するために、複数の大規模言語モデルを管理する独自のAIゲートウェイが含まれています。
この深い統合により、聚水潭は、インテリジェントな顧客サービスから自動注文認識に至るまで、多様なEコマース機能において顧客に具体的な成果を提供することができます。AIをコアな運用システムや意思決定システムに直接組み込むことで、聚水潭はデータ、特定のユースケース、顧客の信頼に基づいた深い堀を築き、そのプラットフォームを代替することを困難にしています。
