Edgen Stock·Mar 11 2026, 09:34JPモルガンはキャセイパシフィック航空に対し、前向きながらも慎重な見通しを維持しており、高運賃による堅調な収益が燃料費の上昇によって相殺されると予想しています。同行の分析によると、同航空会社は世界の同業他社を上回る好位置にあるものの、原油価格の変動による収益性への大きな逆風に直面しています。
3月11日に発表された調査報告書で、JPモルガンはキャセイパシフィック航空（00293）とシンガポール航空に対し「オーバーウェイト」評価を再確認し、それぞれの目標株価を18香港ドルと8.4シンガポールドルに設定しました。キャセイの年間決算発表直前に公表されたこの分析では、両航空会社の株価は下落しているものの、世界の競合他社を上回る好位置にあると指摘されています。同行は、この回復力を強固なバランスシート、柔軟な路線ネットワーク、主要な航空回廊への独自のアクセス、そして慎重な燃料ヘッジ戦略によるものと説明しています。
この報告書は、イラン紛争に起因する航空業界における重要な緊張を浮き彫りにしています。地政学的な不安定性は、旅行者や貨物輸送業者を香港やシンガポールなどのアジアのハブに迂回させ、航空券価格や貨物利回りを押し上げていますが、同時に原油価格も高騰させています。JPモルガンは、これらの高騰する燃料費が、高収益の恩恵を大部分相殺すると主張しています。キャセイの燃料ヘッジは短期的な緩衝材となりますが、欧州の同業他社ほど包括的ではないため、変動の激しいエネルギー市場で航空会社が利益率を守る能力が制限されます。
今後、JPモルガンは、2025年下半期におけるキャセイパシフィック航空の営業利益が前年比18%増加すると予測しています。この成長は、旅客および貨物セグメントの両方における持続的な需要に牽引されています。しかし、同行は同航空会社の純利益がほぼ横ばいで推移すると予想しています。この利益の停滞は、子会社である香港エクスプレスの損失と、前年の業績に貢献した9億香港ドルの一時的なサプライヤー和解金がなかったことの複合的な影響によるものです。
