Edgen Stock·Feb 27 2026, 05:07中国のアパレルグループJNBY（03306.HK）は、2026会計年度上半期に力強い利益成長と強気なアナリスト評価に支えられ、堅調な財務健全性を示しました。この業績は、オンラインチャネルへの成功した転換と、新興ブランドの強さを浮き彫りにし、メンズウェアラインの弱さや低迷するオフライン小売を相殺しました。
JNBY（03306.HK）は、2025年12月31日に終了した2026会計年度上半期の堅調な財務実績を報告し、華西証券による継続的な「買い」評価を促しました。このアパレル企業の売上高は、前年比7.0%増の33億8000万元でした。純利益は11.9%増の6億7600万元でしたが、5020万元の政府補助金を除外すると、調整後純利益は6億2600万元に達し、前年比15.5%というより顕著な増加を記録しました。JNBYは業績への自信を示すため、1株あたり0.52香港ドルの中間配当を発表しました。これは、2月26日の株価20.08香港ドルに基づくと5.18%の配当利回りに相当します。
同社の成長は、主にデジタル戦略によって推進され、オンラインチャネルの売上高は25.1%増の7億5300万元に達しました。この強力なデジタルパフォーマンスは、既存店のオフライン売上高が2.2%減少した低調な物理小売環境を補いました。直営店の売上高は控えめな5.7%増加し、販売業者からの収益は0.3%増とほぼ横ばいでした。
JNBYのブランドポートフォリオ全体でパフォーマンスは大きく異なりました。婦人服ブランドLESSは、新規店舗開店と店舗効率の10.7%増加の両方に牽引され、売上高が16.3%増加し、際立った存在となりました。新興ブランドも良好なパフォーマンスを示し、集合的に売上高が22.4%増加しました。しかし、メンズウェアブランドCROQUIS（速写）は、業績の悪い店舗を閉鎖し続けたため、売上高がわずか0.4%増にとどまり、継続的な弱さを示しました。旗艦ブランドJNBYは5.7%の安定した成長を記録しました。
JNBYは収益性を向上させることに成功し、粗利益率は1.4ポイント上昇して66.5%に、純利益率は0.9ポイント上昇して20.0%になりました。このマージン拡大は、製品設計と研究への支出を増やし、経営費用率を上昇させたにもかかわらず発生しました。堅調なマージンは、同社の価格決定力と忠実な顧客基盤を反映しています。
JNBYのビジネスモデルの基盤は、引き続きその大規模で活発な会員コミュニティです。アクティブ会員数は前年比9%増の59万人に達し、年間5000元以上を消費する高価値会員数は3%増の34万人に増加しました。会員による売上高は、総小売売上高の80%以上を占め、前年と安定した数字でした。ただし、投資家は在庫水準に注目するでしょう。在庫は9.4%増加して10億2000万元に達しました。
