ジェフリーズ、李寧に「買い」の投資判断、中国スポーツウェア市場が5%超成長と予測

Edgen Stock·Feb 25 2026, 08:00

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主要なポイント

証券会社ジェフリーズは、中国のスポーツウェアセクターに対し強気の見通しを発表し、国家支援と消費者の習慣の変化により売上成長が加速すると予測しています。同社の分析は特定の勝者を示しており、李寧の評価をアップグレードしつつ、競合である安踏スポーツに対しては中立的なスタンスを維持しています。

売上加速： ジェフリーズは、中国スポーツウェアの年初来小売売上高が前年同期比で5%以上増加すると予測しており、2025年第4四半期の横ばい実績から顕著な改善が見られます。
成長要因： この好調な予測は、政府の補助金、有利な祝日設定、そしてアウトドアスポーツ参加者の急増に基づいており、これらが暖冬の影響を集合的に相殺しています。
株価評価の相違： ジェフリーズは李寧に対し、目標株価48香港ドルで「買い」の投資判断を出した一方、安踏スポーツに対しては、目標株価95香港ドルで「ホールド」の投資判断を割り当て、李寧への好みを表明しています。

中国スポーツウェア販売、5%超の成長が見込まれる

ジェフリーズのアナリストは、中国のスポーツウェア産業における年初来（YTD）の小売売上高が前年同期比で5%以上拡大すると予測しており、これは2025年第4四半期の横ばい成長から顕著な加速を意味します。この楽観的な予測は、暖冬による課題にもかかわらず立てられています。成長は主に、政府の補助金支援、祝祭日の日程変更、そして中国消費者の間でアウトドアスポーツへの参加が増加していることの複合的な影響に起因しています。しかし、同社は割引率が昨年同期と比較して悪化すると予想されており、市場における持続的な販売促進圧力を示唆していると指摘しました。

ジェフリーズ、李寧を「買い」に格上げ、目標株価は48香港ドル

セクターに対する前向きな見方を反映し、ジェフリーズは李寧（02331.HK）に対し「買い」の投資判断を出し、目標株価を48香港ドルに設定しました。これは競合である安踏スポーツ（02020.HK）に対するより慎重なスタンスとは対照的で、安踏スポーツには「ホールド」の投資判断と95香港ドルの目標株価が与えられました。この差別化された評価は、ジェフリーズが回復する消費環境の中で李寧により魅力的な上昇余地を見ていることを示唆しています。証券会社による分析は、業界が販売促進のために高水準の割引に直面しているにもかかわらず、特定のブランドは政府の支援と進化するライフスタイルのトレンドという追い風を捉える上でより有利な立場にあることを示しています。