投資家の需要がAnthropicへシフト、6億ドルのOpenAI株に買い手つかず

セカンダリー・マーケットは明らかにAnthropicを好んでおり、投資家は10%の割引価格でもOpenAI株を拒否しています。

プライベート・セカンダリー・マーケットにおけるAI大手OpenAIへの投資家意欲が減退しており、ここ数週間、約6億ドルの株式ブロックに買い手がつかない一方で、競合Anthropicへの需要は過去最高に急増しています。

「数百の機関投資家プールの中で、これらの株式を引き受けようとする人はほとんどいません」とNext Roundの創設者ケン・スマイド氏は述べています。「同時に、買い手はAnthropicに投入するための20億ドルの現金を準備していると我々に話しています」

セカンダリー・プラットフォームにおけるOpenAI株の提示額は、約7650億ドルの評価額を示唆しており、これは直近の資金調達ラウンドでの評価額8500億ドルから10%の割引となります。対照的に、Anthropic株への提示額は約6000億ドルの評価額となっており、前回のラウンドから50%以上のプレミアムが付いています。

この乖離は、投資環境が成熟し、支援者が収益化への道をより厳密に精査していることを示しており、OpenAIの将来の評価額やIPO計画に圧力をかける可能性がある一方で、Anthropicの資金調達ポジションを強化しています。

OpenAIに対するセンチメントの冷却は、同様の株式ブロックが「数日で完売」していた昨年からの急激な反転を意味します。25億ドルのプライベート・テック取引を仲介してきたスマイド氏の会社には、ヘッジファンドやベンチャーキャピタルを含む6社の機関投資家から、6億ドルのポジションを売却したいとの打診がありました。

AugmentやHiiveといった他のセカンダリー・マーケット・プラットフォームでも、Anthropicに対する過去最高の需要が観察されています。Augmentの共同創設者アダム・クロウリー氏は、「現在、リスク・リワードはより有利です」と語ります。「人々はAnthropicの評価額がOpenAIに追いつくことに賭けています。短期的にはOpenAI株を買うアップサイドは不透明です」 Hiiveには、Anthropicの株式に対して16億ドル以上の登録需要があり、こちらもプレミアム価格となっています。

この傾向はウォール街の銀行が提示する条件にも反映されています。モルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスは、ウェルス・マネジメントの顧客に対し、通常15%〜20%の利益分配（キャリー）を徴収せずにOpenAI株の提供を開始しました。しかし、ゴールドマン・サックスはAnthropicへの投資を希望する顧客に対しては引き続き標準的なキャリーを徴収しており、需要の強さを示しています。

OpenAIとAnthropicはそれぞれChatGPTとClaudeのローンチ以来、急速な成長を遂げてきましたが、一部の投資家はOpenAIの高い運営コストや、同市場でより強い足場を持つAnthropicと比較して高利益の企業顧客の獲得が遅れていることに警戒を強めています。

両社ともセカンダリー・マーケットでの株式取引を制限している点に注意が必要です。OpenAIのウェブサイトには、そのような取引は譲渡ポリシーに違反し、株式の没収につながる可能性があると明記されています。投資家は通常、特別目的会社（SPV）などのビークルを通じてエクスポージャーを得ます。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。