Edgen Stock·Mar 12 2026, 16:44インドの2月インフレ率は食料品価格の高騰により10カ月ぶりの高水準に加速し、中東情勢の緊張に関連する深刻なエネルギー危機が経済を圧迫し、中央銀行の政策選択肢を制限しています。この二重の圧力は国の成長シナリオを脅かし、短期的な利下げ期待を打ち消しました。
インド統計省が3月12日に発表したデータによると、インドの消費者物価指数（CPI）は2月に前年比3.21%に達し、4カ月連続で加速し、10カ月ぶりの高水準を記録しました。この数字は前月の2.74%と市場予想を上回りました。インフレの主な要因は、食料品インフレが1月の2.13%から3.47%に急上昇したことでした。
この報告書は、インドの新しいCPIシリーズに基づいて発表された2番目のデータセットであり、構造的な経済変化をよりよく反映するために2024年を基準年としています。見出しインフレ率はインド準備銀行（RBI）の目標許容範囲である2%から6%内に収まっていますが、持続的な上昇傾向は懸念を引き起こしています。別途、金と銀の国際価格の高騰により、パーソナルケアおよび雑品のインフレ率は19.6%に加速しました。
深刻なエネルギーショックがインドの国内インフレ圧力をさらに悪化させています。中東での紛争激化によりブレント原油価格は1バレル100ドルを超え、ホルムズ海峡は事実上封鎖されました。このチョークポイントはインドのエネルギー安全保障にとって極めて重要であり、同国は原油供給の約30%と液化石油ガス（LPG）輸入の90%をこの海峡に依存しています。
この混乱はすでに国内市場に影響を与えています。住宅用LPGの供給は優先されていますが、ホテルやレストランなどの商業利用者は供給制約とコスト上昇に直面し、一部は事業停止を余儀なくされています。3月上旬の非補助金LPGボンベの価格引き上げは、来月のインフレ数値にさらなる上昇圧力を加えることが予想されます。
インフレ加速と顕著なエネルギー価格ショックの組み合わせは、インド準備銀行の金融政策の選択肢を厳しく制約しています。中央銀行の利下げ能力は現在大幅に低下しており、エコノミストは短期的に政策金利が据え置かれると広く予想しています。これは、RBI総裁サンジャイ・マルホトラ氏が、金利は長期間高止まりする可能性が高いと示唆した最近の兆候と一致しています。
インド経済を特徴づけていた強い成長と低いインフレという「ゴルディロックス」シナリオは、今や直接的な脅威にさらされています。エネルギーコストの持続的な上昇は、インフレを煽るだけでなく、経済成長を鈍化させるリスクもあり、投資家や政策立案者の見通しに課題を突きつけています。RBIの将来の政策経路は、中東における地政学的な危機の期間と深刻さに大きく依存するでしょう。