Edgen Stock·Mar 20 2026, 13:57愛美客技術発展社の高成長時代は終わりを告げました。中核である医療美容市場での激しい競争により、2025年の利益が3分の1以上も消失したためです。国内での価格競争と消費支出の低迷に直面し、同社は現在、GLP-1減量薬という競争の激しい市場への高リスクな転換を図っています。この戦略は、長期的な実行リスクを大きく伴います。
中国の医療美容大手である愛美客技術発展社は、2025年の業績が急激に悪化したことを発表し、高成長期が終焉を迎えたことを示唆しました。3月20日の年次報告書によると、純利益は前年比34.05%減の12億9,100万元、総売上は18.94%減の24億5,300万元に落ち込みました。この減少は、主要事業部門の大幅な縮小によって引き起こされ、溶液ベースおよびゲルベースの注入製品からの売上は、それぞれ27.48%と26.82%減少しました。
この低調な業績は、国内市場の競争が劇的に激化し、消費者の支出が慎重になったことを反映しています。愛美客にとって重要な製品カテゴリーである「コラーゲン刺激剤」注入剤市場は飽和状態にあります。2021年には中国で承認されたこのような製品はわずか2種類でしたが、その数は12種類にまで膨れ上がりました。新規参入企業の大量流入が激しい価格競争を引き起こし、愛美客のような既存企業の利益率を蝕んでいます。
国内市場の減速に対応するため、愛美客は2026年の「デュアルホイール」戦略を発表しました。これは、人気の体重管理薬市場への参入を中心とするものです。同社は、医療美容とより広範な健康製品を組み合わせた新しい成長エンジンを創出するため、GLP-1受容体作動薬であるセマグルチドの研究開発に多額の投資を行う計画です。この動きにより、愛美客は製薬業界で最も競争の激しいセグメントの一つに身を置くことになります。
この戦略的転換には多くの課題が伴います。中国のGLP-1薬市場は既に混雑しており、少なくとも10社の国内製薬会社が自社のセマグルチド版の承認を求めており、さらに10社が臨床試験を進めています。成功するためには、愛美客は長く費用のかかる開発プロセスを乗り越えるだけでなく、確立された世界のリーダー企業と有効性において競争できることを証明しなければなりません。投資家にとって、この新しい事業は、海外買収への推進と相まって、同社の業績悪化に対する即座の解決策を提供しない長期的な賭けとなります。