Edgen Stock·Mar 20 2026, 02:22華住グループ（H World）は、成功したアセットライト戦略と欧州ホテル事業の回復に牽引され、2025年第4四半期決算が市場予想を大幅に上回ったと発表しました。この好調な業績を受けて、マッコーリーは目標株価を引き上げ、同社の収益性と拡大計画への自信を示しました。
華住グループは、2025年第4四半期の堅調な財務業績を発表し、自社ガイダンスおよび市場予測を上回り、アナリストによるポジティブな見直しを促しました。3月20日、マッコーリー・リサーチは、同社の香港株（01179.HK）の目標株価を48香港ドルに、米国株（HTHT.US）の目標株価を62ドルに引き上げました。この格上げは、第4四半期決算発表後に行われ、売上高は前年同期比8.3%増の65億人民元（9.33億ドル）となり、同社の2%から6%の成長ガイダンス範囲を上回りました。収益性はより劇的な改善を見せ、調整後EBITDAは前年同期の12億人民元から83%急増し、22億人民元（3.13億ドル）に達しました。
この堅調な最終損益は、RevPAR（販売可能客室1室当たり収益）のプラス成長への回帰と、運用効率の向上によって牽引されました。2025年通期の売上高は5.9%増の253億人民元に達し、会社帰属純利益は66.7%増の51億人民元（7.26億ドル）となりました。
華住のアセットライトビジネスモデルへの戦略的転換は非常に効果的であることが証明されており、収益性向上に直接貢献しています。同社のマネージドフランチャイズ（M&F）ホテルからの売上高は、第4四半期に前年同期比21%増加しました。これは、資本集約型の賃貸・所有ホテルからの3.2%減とは対照的です。この転換は、グループの営業利益率が第4四半期に29.1%に拡大した主要な要因であり、2024年第4四半期の15.0%から大幅に上昇しました。
同社の欧州事業であるレガシー・ドイツ・ホスピタリティ（DH）も成功裏に事業転換を遂げ、2025年通期で約5億人民元の記録的な調整後EBITDAを計上しました。これは、コスト削減、賃貸契約の再交渉、ポートフォリオの最適化を通じて達成され、グループ全体の収益に積極的に貢献しました。
2026年を見据え、華住の経営陣は継続的な拡大を予測しており、総売上高成長率を2%から6%と見込んでいます。同社はネットワーク成長を加速させる計画で、マッコーリーに提供された経営陣の予測によると、約1,600軒の新規ホテルを開業する予定です。これは、2,200〜2,300軒のホテルを開業し、600〜700軒を閉鎖するという公式ガイダンスと一致しており、純ネットワーク成長率は約12%を示唆しています。高利益率のM&F事業がこの成長を牽引すると予想されており、売上高は12%から16%増加すると予測されています。
強力なキャッシュフロー創出を反映し、同社は2025年下半期に4億ドルの現金配当を発表しました。これにより、過去の配当や自社株買いを含め、通期の株主総還元額は約7.6億ドルとなります。財務結果と並行して、華住はアーサー・ユー氏が2026年3月18日付で新最高財務責任者（CFO）に任命されることを発表しました。
