Edgen Stock·Feb 25 2026, 00:39HSBCは、AIがソフトウェア業界を破壊するという広範な懸念は的外れであると主張し、強い逆張りの見解を示した。同行は、既存のソフトウェア大手はAIに取って代わられるのではなく、AIを統合して収益化する準備ができており、歴史的なセクター全体での売り浴びせの後、重要な買い機会を提供していると主張している。
生成型AIが従来のビジネスモデルを解体するという懸念から、ソフトウェアセクターは大規模な投資家からの資金流出を経験している。iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) は2026年初頭から27%急落し、このベンチマークは2008年の金融危機以来最悪の四半期パフォーマンスを記録する勢いだ。この売り浴びせは、Salesforceの株価が30%下落し、Intuitが年初来46%急落するなど、業界リーダーに打撃を与えている。
この市場の悲観論は、簡単なプロンプトからコードを生成できる新しいAIツールが、既存のサービスとしてのソフトウェア（SaaS）プラットフォームへの需要を減少させるという信念に起因している。火曜日にIGVが一時的に1.8%反発したにもかかわらず、全体的なセンチメントは依然として深く否定的である。しかし、Wedbush Securitiesのアナリストは、このパニックは「誇張されている」と示唆しており、市場の認識と根本的なビジネスの基礎との間に大きな乖離があることを示している。
2月24日に発表された「ソフトウェアがAIを食い尽くす」と題された逆張りレポートで、HSBCは市場の物語に直接異議を唱えている。同行の分析は、基盤となるAIモデルは本質的に「非決定的」であり、企業がコアオペレーションに必要とする監査可能でエラーのない反復可能なパフォーマンスを提供できないと主張している。この根本的な弱点が、AIが複雑で深く組み込まれたソフトウェアプラットフォームに取って代わることを妨げている。
HSBCは、マイクロソフト、オラクル、セールスフォースなどのソフトウェア大手は、AIを「飼いならし」て商業化する上で独自の位置にあると主張する。彼らは、AIエージェントを安全かつ効果的に統合するために必要な数十年にわたる独自のデータ、確立された顧客関係、信頼できる流通チャネルを持っている。レポートは、これらの組み込み型AI機能が新たな指数関数的な成長と需要の波を推進し始める2026年を「収益化の始動」として特定している。
激しい売り浴びせにより、ソフトウェアの評価は数年で最も魅力的な水準にまで押し下げられた。S&P 500ソフトウェアおよびサービス指数は現在、予想PERが21倍未満で取引されており、これは3年ぶりの低水準であり、5年平均の29倍と比較して大幅な割引となっている。これにより、Bank of Americaのアナリストはソフトウェアを「新たなバリューセクター」であると宣言するに至った。
HSBCは、市場が再評価される前に投資家がポジションを構築または拡大する時が来たと助言している。AIスタートアップのAnthropicが既存のエンタープライズアプリケーション内にツールを直接組み込むための新しいパートナーシップを発表した後、Salesforceの4%の上昇を含むソフトウェア株が上昇したことで、同行の統合論は今週早くも検証された。この動きは、確立されたソフトウェアプラットフォームがエンタープライズAIの主要かつ最も収益性の高い流通チャネルとして機能するという主張を強化する。
