Edgen Stock·Mar 23 2026, 01:17ホルムズ海峡のほぼ全面的な封鎖は、伝統的な安全資産の力学を逆転させ、原油価格を高騰させる一方で、金の大幅な売却を引き起こしました。この紛争は湾岸諸国に深刻な流動性危機をもたらし、現物不足の世界で資産価値の再評価を余儀なくさせています。
3月初旬のホルムズ海峡のほぼ全面的な封鎖は、エネルギー市場に衝撃を与え、世界のコモディティの状況を根本的に変えました。2月28日のエスカレーションから3週間以内に、ブレント原油価格は30%以上急騰して1バレルあたり92ドルに達し、その後は119ドルに迫る高値も記録しました。世界の石油供給量の約20%と大量の液化天然ガス（LNG）にとって重要なチョークポイントであるこの海峡は、現在、国際エネルギー機関（IEA）が解決に最長6ヶ月かかる可能性があると警告する混乱に直面しています。この封鎖は、世界の石油供給に10%を超える潜在的な「深刻な不足」を生み出し、これは世界の備蓄を急速に枯渇させ、エネルギー価格をさらに高騰させる事態となっています。
地政学的混乱時の安全資産としての歴史的な役割とは対照的に、金は深刻な低迷を経験しました。緊張激化後の週には、金先物は9.6%急落して1オンスあたり4,574.90ドルで取引を終え、これは過去14年間で最悪の週次パフォーマンスとなりました。この異例の価格変動は、最近までこの貴金属の最大の購入者であった国々に影響を与えている深刻な流動性危機に起因します。2020年の12.8%から2025年末までに24.5%へと金準備の割合を倍増させた湾岸諸国およびその他の新興市場は、現在、主要な収入源である石油を輸出することができません。エネルギー輸出からのキャッシュフローが途絶えたため、これらの国々は、必需品の輸入資金を調達するために、収益性の高い金のポジションを清算せざるを得なくなる可能性があり、これは新たな買い手が少ない市場でかなりの売却圧力を生み出しています。
この危機は、金融商品よりも実物かつ不可欠な商品への資金の逃避を引き起こし、一時的に原油を最高の安全資産として戴冠させました。エネルギーの顕著な物理的不足は、固有のキャッシュフローを持たない金よりも価値があるものとしました。この紛争は、単一のチョークポイントの混乱が連鎖的な影響を及ぼしうるグローバルサプライチェーンの脆弱性を露呈しました。軍事アナリストは、イランの多層防御能力のためにホルムズ海峡の再開には数週間から数ヶ月かかる可能性があると示唆していますが、差し迫った市場の現実として、1バレルあたりの原油が1オンスの金よりも価値があることが証明されています。法定通貨の価値毀損に対するヘッジとしての金の長期的な論拠は依然として残っていますが、物理的な要因に起因する深刻なエネルギー不足は、リスクとの伝統的な関係を逆転させています。
