Edgen Stock·Feb 24 2026, 07:09国泰海通は、世界のアルミニウム市場の引き締まりが予測されることを理由に、中国宏橋の見通しを上方修正し、目標株価と利益予測を引き上げました。この分析は、国内の生産上限と海外での混乱の両方から供給が制約されていること、さらに新エネルギー分野からの需要加速と高価な銅の代替としての需要が組み合わさっていることを指摘しています。
2月24日、証券会社である国泰海通は、中国宏橋（01378）に対する「買い」の投資判断を再確認し、目標株価を43.2香港ドルに引き上げました。同社は、アルミニウム生産者である同社の2026年の1株当たり利益（EPS）予測を3.603人民元に、2027年を3.713人民元に上方修正しました。この楽観的な改訂は、世界のアルミニウム市場が引き続き逼迫するという予想に後押しされており、2026年初頭以降、すでに1トン当たり約23,500人民元に上昇している価格の継続的な上昇傾向を支持するものです。
供給逼迫の見通しは、2つの側面からの制約に起因します。国内では、中国のアルミニウム稼働生産能力は2025年末までに4459万トンに達し、国の規制上限である4500万トンに近づいています。国際的には、供給は大幅な中断に直面しています。アフリカで2番目に大きいアルミニウム製錬所であるモザール（Mozal）は、電力コストの上昇により2026年3月に閉鎖される予定です。さらに、人工知能セクターからの電力需要の増加は、海外の電力集約型アルミニウム生産にとって長期的なリスクとなります。需要面では、銅・アルミニウム価格比率が4.2に達し、歴史的平均の3.5をはるかに上回っているため、アルミニウムの銅代替の傾向が加速しています。新エネルギー分野からの需要も堅調で、電気自動車や蓄電アプリケーションからの消費が増加しています。
中国宏橋は、予想される高配当戦略を通じて、株主へのより高いリターンを提供することを目指しています。この政策は、設備投資の減少が予想されることで可能となります。同社は、計画されている300万トンの生産能力移転のうち217万トンをすでに雲南省に移しており、残りは段階的に移転される予定です。主要な設備投資プロジェクトが終結に向かい、収益性が向上し、2024年に64%の配当性向という実績があることから、国泰海通は中国宏橋を香港市場における魅力的な高配当銘柄と見ています。
