Edgen Stock·Feb 26 2026, 09:35ゴールドマン・サックスの新たなレポートは、AI市場における二重のリスクシナリオについて警告しています。大手テクノロジー企業の設備投資の伸びが2026年後半にピークに達すると予想されるため、急騰しているインフラ関連株はバリュエーション調整のリスクにさらされています。同時に、ディスラプション（破壊的変革）への懸念で打撃を受けているソフトウェア株は、同行が安定化への長い道のりを示唆しているため、早期の回復は見込みにくい状況です。
ゴールドマン・サックスは、AI市場にとって重要な転換点を告げ、AIインフラ関連株を牽引する設備投資のブームは持続不可能であると警告しています。2月24日のレポートによると、同行は大手テクノロジー企業の設備投資の伸びが今年後半にピークに達すると予測しています。この減速は、爆発的な支出を背景に年初来平均で55%上昇したストレージやサーバーサプライヤーなどのAIインフラ関連株に直接的な脅威をもたらします。
この投資銀行は、核心的なリスクが絶対的な支出額にあるのではなく、成長の減速にあると強調しています。テクノロジー大手は、かつてないほどの割合の現金をAIに投入しており、2026年までに設備投資が営業キャッシュフローの92%に達すると予測されています。これにより、GoogleやOracleのような企業は自社株買いを15%削減し、借入を増やすことを余儀なくされており、ゴールドマンはこれを脆弱性と見ています。市場は、たとえ収益が堅調であっても、成長の鈍化に対して株価に間もなくペナルティを課すかもしれません。
インフラ関連株がバリュエーションの逆風に直面する一方で、AIアプリケーションプロバイダーの見通しも同様に厳しいものです。投資家が新しいAIツールによるビジネスモデルのディスラプション（破壊的変革）のリスクを織り込んでいるため、ソフトウェア株は今年24%下落しました。ゴールドマン・サックスは、これらの懸念が短期的に払拭されることは難しいと主張し、不確実な期間が長期化すると見ています。
同行は、これらの打撃を受けた株の回復は迅速ではないと結論付けています。レポートによると、投資家が再投資に意欲的になるには、「事業のレジリエンスを証明する複数四半期の証拠」または大幅に深いバリュエーション割引が必要となるでしょう。この状況はソフトウェア企業を困難な立場に置きます。短期的に堅調な収益があったとしても、市場の長期的なディスラプションの物語に対抗するには十分ではないかもしれません。ゴールドマンは、AI主導の収益が最終的に加速し、設備投資の伸びが底を打つことを条件に、2026年後半により広範な市場リーダーシップのシフトが起こる可能性が高いと示唆しています。