Edgen Stock·Mar 24 2026, 03:17CICCの新たな分析は、中央銀行による広範な買いが金価格の上昇を煽っているという一般的な見方を覆します。この報告書は、2022年以降、金と米国の金利およびドルとの間の伝統的な価格相関が崩れて以来、需要が準備資産の多様化を目指す新興市場国に大きく集中していることを明らかにしています。
中央銀行の金需要は、一律の世界的トレンドではなく、新興経済国による集中的な動きです。CICCの2021年第4四半期から2025年第4四半期までの期間を対象とした分析によると、中国、ポーランド、トルコ、インドなどの国が貴金属の主要な蓄積国でした。対照的に、米国、イタリア、フランスを含む先進国の中央銀行は金準備を安定的に維持し、ドイツとカザフスタンはわずかな減少を見せました。この乖離は2025年に大きな節目を迎えました。世界の各国中央銀行の準備資産における金の割合が26%に上昇し、30年ぶりに米国債の保有額を上回りました。この変化は、すべての公的機関による世界的な金への逃避ではなく、特に変動相場制でない経済国間における有形資産への戦略的転換を強調しています。
安全資産としての評判にもかかわらず、金は著しい価格変動性を示します。1971年から2025年までのデータは、日次価格変動率が19%であることを示しており、これはナスダック100指数に匹敵し、MSCI新興市場および先進国株式よりも高い数値です。最近の価格変動はこのリスクを裏付けており、金は2026年1月に記録的な高値である1オンスあたり約5,600ドルから約13%下落しました。しかし、この変動性は、機関投資家ポートフォリオにおける主要な機能である多様化を覆い隠しています。金と株式や債券との歴史的に低い相関関係は、ポートフォリオ全体のリスクを低減するための強力なツールとなります。国際決済銀行（BIS）の2020年の調査では、準備資産管理者が投資リスクを最小限に抑えるために、平均22%の金を割り当てることを示唆しており、価格変動にもかかわらず金の魅力が説明されています。
既存の中央銀行による購入ペースが緩やかになっている一方で、新たな需要源が価格に確固たる下支えを提供しています。特にアジアの個人投資家は手ごわい存在となっています。2025年には、中国人女性だけで432トンの金地金と金貨を購入し、これは前年比28%増であり、世界の需要の3分の1を占めました。この個人投資家の需要は、魅力的な国内投資代替手段の不足によって煽られています。同時に、ワールド・ゴールド・カウンシルは、新たな機関投資家が市場に参入していると指摘しています。グアテマラ、インドネシア、マレーシアの中央銀行は最近、脱ドル化と地政学的ヘッジの長期戦略に動機付けられて、金の購入を開始または再開しました。この拡大する買い手基盤は、潜在的な需要が依然として堅調であり、価格の下落を吸収し、統合期間を通じて市場を支えることができることを示唆しています。