Edgen Stock·Mar 30 2026, 04:56中東紛争により原油価格が1バレルあたり100ドルを超えたことで、金は伝統的な安全資産としての役割を失い、急落しました。投資家は、地政学的リスクから金塊に避難するのではなく、インフレが持続することで中央銀行が金利を高水準で維持せざるを得なくなり、米ドルがさらに強化されるという懸念から、金を売却しています。
3月29日、金価格は地政学的危機時の安全資産としての歴史的役割に逆らい、急激に下落しました。この下落は、ブレント原油が1バレルあたり100ドルを超えるなど、原油価格の急騰に対する直接的な反応であり、世界的なインフレの持続に対する懸念を煽っています。これにより、市場参加者は中央銀行が上昇するコストに対処するためにより高い金利を維持すると予測し、利回りを持たない金塊の魅力を低下させています。売却は顕著で、主要な金市場であるインドでは、24K金価格が1月末の10グラムあたり約19万インドルピーから約13万インドルピーに暴落し、30%以上の下落を記録しました。
この価格変動は、これまでの危機とは大きく異なります。金は2008年の金融危機、COVID-19パンデミック、そして2022年のロシアによるウクライナ侵攻後に上昇していました。今回は、インフレへの懸念が地政学的な不安定性への懸念を上回っています。利下げへの期待が薄れる中、投資家は政府債券のような利回りを提供する資産へと資金を移動させ、他の資産クラスでの損失をカバーするために金の数年来の利益を現金化しています。
金の輝きが薄れるにつれて、米ドルは世界の主要な避難場所としての優位性を再確立しました。安全を求める投資家が増えたため、主要6通貨のバスケットに対するドルを測定するドル指数は0.4%上昇しました。ドル高は、他通貨の保有者にとって金をより高価にし、需要をさらに抑制します。このダイナミクスは石油市場自体によっても強化されます。原油はドル建てで取引されるため、エネルギーコストの上昇は決済のために米ドルへの世界的な需要を増加させます。これにより、原油価格の上昇が同時に金の魅力を弱め、ドルを強化するという強力なフィードバックループが生まれ、現在の危機において米ドルを頼りになる資産として確固たるものにしています。
金の短期的な見通しは弱気に見えますが、アナリストはその長期的な軌道について意見が分かれています。経済予測士のピーター・シフは、高原油価格は直接的なインフレを引き起こすのではなく、消費支出を圧迫することで不況を誘発すると主張しています。彼は、この経済不況が中央銀行に利下げと量的緩和（QE）の再開を強制し、これらの政策が最終的にドルを切り下げ、金にとって非常に強気な材料となると予測しています。この見方では、現在の売却は金融刺激策によって引き起こされるはるかに大きなラリーの前触れに過ぎません。
逆に、他の市場データは持続的な根底にある需要を示しています。世界金評議会によると、中央銀行による金の購入は2026年2月に力強く回復しました。ロシアの外貨準備高が凍結された後、多くの国は、外国政府によって制裁されたり価値が切り下げられたりすることのない物理的な資産として金をますます高く評価しています。これは、投機的な投資家が売却している一方で、長期的な機関投資家は中核的な準備資産として金塊を蓄積し続けていることを示唆しています。