Edgen Stock·Mar 09 2026, 11:35地政学的緊張が高まっているにもかかわらず、金価格は下落しており、安全資産としての従来の役割が問われています。投資家は代わりに米ドルに資金をシフトしており、長期的な高金利への期待からドルは上昇し、両資産間で顕著なパフォーマンスの乖離が生じています。
月曜日、金価格は地政学的紛争時の安全資産としての典型的な役割に反して下落しました。連続金先物（GC00）は1.2%下落し、1オンスあたり5,098.40ドルとなりました。イラン戦争開戦以来、貴金属は価値の2.7%を失っています。この下落は鉱業株にも影響を与え、ニューモント（NEM）とフリーポート・マクモラン（FCX）はプレマーケット取引でそれぞれ3.4%と3.5%下落しました。
金が弱体化する一方で、米ドルは強含みました。主要通貨バスケットに対するドルの価値を測るDXYドル指数は、同じ戦時期間中に1.7%上昇しました。この乖離は投資家の選好の変化を示しており、不確実性からの避難先として金からドルへの資金流入が起こっていることを示唆しています。
金とドルの間の異例の乖離は、金利に関する期待の変化に起因すると考えられます。地政学的緊張の継続、特にそれが原油価格に与える影響はインフレに寄与する可能性があります。このシナリオは、中央銀行が物価の安定を管理するために、より長期間にわたってより高い金利を維持する可能性を高めます。
この高金利環境は、ドルの利回りを高めることで米ドルに直接的な恩恵をもたらし、利回り志向の投資家にとってより魅力的になります。逆に、利回りのない金のような資産には不利に働きます。利回りを提供しない金を保有する機会費用が高まることで、ドルなどの利回り資産と比較して魅力が低下し、現在の市場における主要な安全資産としての地位が損なわれています。