Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:51TL;DR 中東での紛争激化により、3月の原油価格は50%以上急騰し、投資家が新たなインフレの波と中央銀行のタカ派的な対応に備える中、世界的な国債売りを招いています。
イランでの紛争激化が世界金融市場に衝撃波を広げています。原油価格の高騰が政府債券の売りを加速させ、長期的なインフレと成長鈍化への懸念を煽っています。
イランにおける紛争の拡大が原油価格を押し上げ、新たなインフレの波が中央銀行に高金利の維持を強いるとの投資家の懸念を背景に、世界の債券利回りは数年来の高水準に急上昇しています。売りは広範囲に及び、米10年債利回りは先週4.9ベーシスポイント上昇して4.439%に達し、3月全体では約50ベーシスポイントの跳ね上がりを記録しました。
「今月は本当に逃げ場がなかった」と、ペン・ミューチュアル・アセット・マネジメントのベテラン・ポートフォリオ・マネージャー、ジョージ・シポローニ氏はMarketWatchのインタビューで語りました。「イラン情勢によって全世界が根底から覆されました。このエネルギー危機が長期化すれば、極めて深刻な事態を招くことになるでしょう」
欧州では、ドイツの指標となる10年債利回りが2011年以来の最高水準となる3.093%に達し、英国の10年債利回りは5.0%を突破しました。この圧力から逃れられた資産はほとんどなく、S&P 500種株価指数は5週連続の下落を記録。ウォール街の「恐怖指数」として知られるCboeボラティリティ指数（VIX）は30を上回って週を終えました。
市場の不安の核心は、エネルギー価格の持続的な急騰にあります。世界的な指標であるブレント原油は、3月に50%以上上昇し、1バレル116ドルを超えて取引されています。2月28日に始まったこの紛争により、世界のエネルギー供給の要であるホルムズ海峡がほぼ完全に閉鎖されました。BNPパリバ・マーケッツ360のアナリストは、現在原油価格を170ドルと想定しており、200ドルに達する可能性も視野に入れています。
利回りの急上昇は、中央銀行によるより積極的な対応を市場が急速に織り込んでいることを反映しています。LSEGのデータによると、英国では投資家が今年2回の利下げを予想していた状態から、2026年に0.25%の利上げが3回行われることを完全に織り込むまでになっています。しかし、一部のストラテジストは、トレーダーが連邦準備制度（FRB）の予想される反応を誤解している可能性があると考えています。
ゴールドマン・サックスのストラテジストは、歴史的な類推として1990年のオイルショックを挙げています。当時、市場は当初タカ派的な政策対応を織り込みましたが、ショックが経済成長に打撃を与えたため、最終的にFRBは利下げに踏み切りました。ストラテジストのドミニク・ウィルソン氏はリポートで、「現在の政策分布の価格設定は誤っていると考えている」と記しましたが、原油価格が上昇している間は、その流れを覆すのは難しいだろうとも認めています。
外交努力にもかかわらず、紛争は拡大の兆しを見せています。ドナルド・トランプ米大統領は、イランのエネルギーインフラへの攻撃に関する最後通告の延長を発表する一方で、同地域に1万人規模の増派を命じました。一方、イエメンのイラン支援勢力フーシ派が紛争に加わったことで、バブ・エル・マンデブ海峡における海上輸送の二次的な混乱という懸念も浮上しています。
不確実性の高まりにより、市場の深刻なストレスを示すVIX指数は30を超えました。野村のクロスアセット・ストラテジスト、チャーリー・マケリゴット氏は、紛争が2ヶ月目に入る中、投資家は「クリーンな『TACO』出口はないということを徐々に認識し始めている」と述べました。TACOとは、過去の地政学的緊張が緩和された後に生まれた「Trump always chickens out（トランプはいつも最後にはビビって逃げ出す）」の頭文字をとった略語です。原油価格が高止まりすると予想される中、世界の債券市場と広範な経済への圧力は今後も続く見通しです。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。