GBAホールディングス、AI転換後に「買い」評価、目標株価10香港ドル

泰明証券、AI資産の過小評価を指摘し目標株価10香港ドルを設定

泰明証券は3月10日、グレーターベイエリア・ホールディングス（01396.HK）の調査を開始し、「買い」評価と12ヶ月の目標株価を10香港ドルと設定しました。同社は、約69億香港ドルの現在の市場価値が、AIコンピューティングインフラプラットフォームへの根本的な転換を反映していないと主張しています。分析は、2025年10月の天盾データ（Tiandun Data）買収が決定的な出来事であり、同社を高成長のテクノロジー企業へと変貌させたと指摘しています。

証券会社は、現在の株価においてグレーターベイエリア・ホールディングスが2026年の予想利益に対してわずか14倍のPERで取引されていると計算しています。泰明証券は、これは中国および米国市場のAIインフラ同業他社と比較して大幅なディスカウントであると指摘しています。同社は、市場がまだ同社の従来の不動産事業に基づいて評価しているため、AI主導の収益が明らかになるにつれて、バリュエーションの再評価の明確な機会が到来すると見ています。

天盾データが150億人民元の受注残高で成長を牽引

強気論の核心は、新しく買収された天盾データの運用力にあります。この子会社は、100日以内に数千枚のカードネットワークを大規模に展開する実績のある能力を持つ国内有数のAIコンピューティングサービスプロバイダーです。この迅速な展開能力は、コンピューティングパワーに対する強く継続的な需要を持つトップティアの大規模モデル技術企業からなる顧客ベースにとって極めて重要です。

泰明証券のレポートは、天盾データが2025年初頭に150億人民元を超える請求可能なコンピューティングサービス受注を抱えていたことを強調しています。この堅調な受注残高は強力な収益可視性を提供し、アナリストは2025年に年間収益が20億人民元に達し、2026年には43億人民元に成長すると予測しています。これにより、グレーターベイエリア・ホールディングスは、CoreWeaveのような米国企業に匹敵する、この地域で最も純粋なAIデータセンター上場企業の一つとなっています。

負債比率が7.2%に削減、戦略的投資家が資本をコミット

グレーターベイエリア・ホールディングスの転換は、投資リスクを大幅に低減する包括的な財務再編を伴いました。同社は不動産債務を成功裏に解消し、有利子負債をわずか4.2億人民元に削減し、負債比率を過去最低の7.2%に引き下げました。このクリーンなバランスシートは、拡張とさらなるプラットフォーム開発のための強固な基盤を提供します。

新たな戦略に対する投資家の信頼が高まっています。2026年1月30日、同社は国有の深セン福田資本運営グループから8億人民元の戦略的投資を確保しました。これは、2025年12月にチャイナマーチャンツグループ傘下のファンドが6%未満のわずかなディスカウントで1.08億香港ドルの私募増資を引き受けたことに続くものです。新たなアイデンティティを強化するため、取締役会は3月3日に会社名を「グレーターベイエリア・インテリジェント・コンピューティング・テクノロジー」に変更することを提案しました。これは過去との完全な決別とAIの未来への全面的なコミットメントを示しています。