ウィリアムズ米連銀総裁、戦争によるインフレ加速で利下げの必要性なしとの見解

米連邦準備制度理事会（FRB）の当局者らは、イランでの戦争がインフレをさらに押し上げ、複雑な経済ショックをもたらす懸念があることから、現在の3.5%〜3.75%の範囲から利下げを行う緊急性はないとのシグナルを送っている。

「現在の金融政策スタンスは、最大雇用と物価安定という我々の目標に対するリスクのバランスを取るのに適した位置にある」と、ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁は月曜日、スタテンアイランドでの講演で述べた。同氏は、紛争が「多大な不確実性を加えた」と指摘し、経済成長を鈍化させると同時にインフレを加速させる可能性があると付け加えた。

このタカ派的なコメントは、今年の利下げに対する市場の期待が急激に反転したことを受けたものだ。CMEフェドウォッチ・ツールによると、債券市場は現在、FRBの基準金利が12月まで据え置かれる確率を77%と評価している。これを受けて、住宅ローン金利は先週6.38%まで上昇し、2月に記録した3年ぶりの低水準である5.98%から反転した（フレディマック発表データ）。

投資家にとって、2026年に向けた低金利への道はもはや保証されていない。FRBは経済成長へのリスクよりもインフレとの戦いを優先しているようであり、この姿勢は借入コストを年初の市場予想よりも長く高止まりさせる可能性がある。

FRBは「様子見」の姿勢を採用

FRBの主要な政策立案者たちは慎重な姿勢を打ち出している。ジェローム・パウエル議長は月曜日、ハーバード大学での講演で、戦争による原油価格のショックは一時的なものになる可能性が高いものの、その影響を完全に見極めるには時期尚早だと述べた。これは、すでにインフレが高止まりしていた時期を経てのことであり、中央銀行は消費者や企業の期待インフレ率が不安定になることに特に警戒を強めている。

この見解は、マイケル・バーFRB理事も共有しており、紛争が続けばエネルギー価格の急騰が価格と経済活動の両方に広範な影響を及ぼす可能性があると述べた。バー理事は「このダイナミクスがインフレの持続を招き、インフレ率を2%に戻すことをより困難にするリスクがある」と語った。

モルガン・スタンレーは最近の顧客向けメモで、投資家がFRBのインフレ優先の姿勢を過小評価している可能性があると警告した。「今回の調整の最後のハードルは、戦争や石油とは全く関係がないかもしれない。むしろ、一様にタカ派へと転換した中央銀行の手中にある可能性がある」とメモは指摘している。

スタグフレーションの懸念が再燃

過去1ヶ月で全米のガソリン価格を1ドル押し上げたイランでの戦争は、物価上昇と成長鈍化が並行する伝統的なスタグフレーションのジレンマを再燃させている。FRBの3月の「ドットチャート」は依然として2026年に0.25%の利下げ1回という中央値予測を示しているが、パウエル議長は記者会見で、その利下げは確約されたものではないと述べた。

現在のところ、中央銀行は政策金利を据え置いており、この決定は前回の会合で11対1の賛成多数で支持された。「FOMCは常に二重の責務の両面を注視しているが、現時点では物価安定の側面に対してはるかに警戒を強めているようだ」と、Realtor.com®のシニアエコノミスト、ジェイク・クリメル氏は分析する。

政策立案者たちは、この警戒心を持った姿勢が、新しいデータを待つ間、インフレ期待を安定させることを期待している。「いずれにせよ、2026年が住宅ローン金利6%を切る春になるとは思えない」とクリメル氏は付け加えた。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。