Edgen Stock·Mar 27 2026, 00:213月26日、米連邦準備制度理事会（FRB）高官は、月間の国債購入ペースを大幅に減速させる計画を発表し、主要な政策転換を示唆した。この動きは、FRBがその莫大なバランスシートを縮小する取り組み、いわゆる量的引き締めにおける新たな段階を示しており、債券利回りや借入コストに広範な影響を与えると予想される。
米連邦準備制度理事会（FRB）は、4月中旬以降、月間の政府債券購入を大幅に削減する予定である。これは、FRB市場担当官ロベルト・ペルリが2026年3月26日に発表した動きだ。この措置は、中央銀行のポートフォリオを縮小するプロセスである量的引き締め（QT）の、新たなより積極的な段階を示すものである。FRBは米国債の主要な買い手としての役割を減らすことで、財務省証券市場からの主要な需要源を取り除き、COVID-19パンデミック中に膨張したバランスシートを正常化するための意図的なステップを踏む。
同日、長期的な戦略的見解を示し、FRBのスティーブン・ミラン理事は、中央銀行の6.7兆ドル規模のバランスシートを1兆ドルから2兆ドルという大幅な額で縮小する道筋を概説した。マイアミ経済クラブでの講演で、ミラン理事は、金融システムの高水準な流動性に対する需要を減らすことで、この削減が数年間かけて可能になると主張した。彼は、流動性規制の緩和や銀行のストレステストの調整などの方法を提案し、バランスシートの縮小は「望ましい」と述べた。
ミラン理事は、削減が経済に収縮効果をもたらすものの、連邦準備制度基金金利の引き下げによって相殺される可能性があると明確にした。彼は、市場の歪みを減らし、将来の景気後退時にFRBが景気刺激策を提供する能力を回復するためには、より小さなバランスシートが必要であると信じている。FRBの保有資産は、2008年以前の1兆ドル未満から2022年には約9兆ドルのピークに達し、その後現在の水準まで引き下げられた。
FRBの債券市場における存在感の低下は、民間部門がより多くの政府債務の供給を吸収することを余儀なくさせるだろう。この力学は、財務省証券の利回りを押し上げると予想される。利回りの上昇は、企業と消費者双方の借入コストを高め、経済成長と株式市場に逆風をもたらす可能性がある。このより積極的なバランスシート縮小への転換は、金融の安定性に関する懸念を再燃させる。2019年に同様の、しかし予期せぬ市場流動性の減少が短期貸付市場に重大な混乱を引き起こしたが、これは政策立案者が避けたいシナリオである。ミラン理事自身も、民間部門が証券を円滑に吸収できるよう「緩やかな削減ペース」を助言した。